昨日黃金進一步上升，現貨黃金由1091美元升至1110美元，今早更高見1112美元。昨日黃金進一步上升仍然是由於短期避險需求。昨日早段中國股市再次停市，同時美元兌人民幣離岸價(CNH)亦升至6.78水平已經令亞洲主要股市出現明顯的下跌，其後油價跌至32美元水平進一步打擊投資者信心，因此資金流入黃金避險。可是，值得注意的是短線已經開始出現情況略為回穩的跡象，這樣有可能對短線黃金構成調整壓力。

回穩跡象不利短線黃金。首先人民幣方面，昨日人民幣離岸價(CNH)升至0.6784後回落至0.6819收市。技術上形成了高開低收的情況，顯示短期0.6784有可能是人民幣離岸價(CNH)今次的底位。同時，中國外匯交易中心昨日亦發出新聞稿表示，人民幣匯率仍然穩定，在三個主要指數中只兌美元下跌，相反兌其他貨幣回升。這樣的言論是有可能穩定短期市場信心。再者，今早人民銀行開出的中間高於昨日在岸價(CNY)。這扭轉了過去一周人民銀行低開中間價的情況，有可能顯示目前人民幣水平有需要穩定下來。其次，中國證監會宣布暫停熔斷機制及限售股減持新政策收緊亦令今日內地股市回穩。此外，紐約期油亦由昨日低位(32.09美元)反彈回33美元水平。以上種種跡象顯示短期市場上的憂慮情緒有所緩和，因此今早黃金升至1112美元後開始回調。

黃金回落只是調整。雖然以上跡象顯示短期市場避險的氣氛有所降溫，但是投資者仍然會觀望這些因素是否會進一步改善。就目前的情況下，中國股市及人民幣短期回穩的可能性較高。相反，值得注意的油價走勢。因為中國股市及人民幣的走勢在短期政策的配合下是有可能穩定下來，可是油價的負面因素並未見明顯改善。沙特與伊朗的關系惡化目前被視有可能提高未來石油的供應。因此油價仍然是有可能再次下跌而對金融市場構成壓力。在這樣的氣氛下目前黃金的回落很大機會只是短線部分投資者鎖定利潤或短期獲利回吐。

美就業數據有可能是令黃金調整另一因素。首先本周美元只是維持反覆上落。可是，當市場略為回複穩定下跌，短線美元有黃金的影響力有可能回升。因此，若今晚美國公布的12月份就業數據較預期好，美元指數是有可能略為反彈回99水平而對黃金構成進一步調整壓力。

黃金已經觸及重要阻力。本周黃金上升已經升穿了15周移動平均線，而今早高位剛好是25周移動平均線。自2013年黃金反彈至25周移動線後大部份走勢均是調整。同時，黃金本周的上升的4小時圖中已經形成了明顯的超買背馳，因此目前的回落很大機會的是調整開始。因此，若黃金短期跌穿60小時移動平均線(1096美元)，這樣顯示目前黃金的調整有機會回落至1085美元(由1058美元至1112美元的50%調整水平)，而短線上方阻力為1106美元。

黃金4小時圖

百利好集團研究部董事 黃耀明    

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