上周黃金先跌後回穩，現貨黃金由1078美元跌至1047美元後反彈回1065美元收市。上周中黃金下跌主要是由於美聯儲如預期加息0.25%及暗示未來一年有可能進一步加息四次，因此美元指數由97反彈回99水平。其後黃金回升則是由於上周五美元及美股雙雙下跌提高了短線黃金避險需求。

短期注意美元及股市表現。雖然上周美聯儲如預期加息0.25%曾支持美元上升，但是美元的回升一方面尚未突破重要阻力(99.20)；另一方面受制於避險氣氛。上周美聯儲如預期加息實際對金融市場影響並不明顯，加息主要股市上升。可是，問題是加息對商品價格構成壓力，油價進一步跌至11年低位，這令投資者憂慮能源行業及環球經濟的前景而對股市構成壓力。短期未來，油價出現明顯回升的可能不大，這仍然有可能拖累歐美股市。避險或謹慎氣氛仍然有利黃金。值得注意的是今次股市下跌是對主要避險資產(日圓、黃金及債券等)構成支持，美元兌日圓由123下跌至121，黃金回升至1065美元而美國10年期債息由2.3%下跌至2.19%。這有可能投資者亦憂慮今次由於油價下跌而對股市的影響有可能較之前明顯及時間長。這樣的市場氣氛短期對黃金較為有利。至於本周美國數據仍然會有一定影響，因為在上周美聯儲加息後，可以預期投資者會更加注意美國數據是否支持未來一年是否可以加息四次。

黃金是有可能構成雙底。過去兩周黃金的低位分別是1046美元及1047美元，這樣顯示該水平存在明顯支持。可是，過去兩周黃金的反彈受制於25日移動平均線，因此短線值得的注意今次黃金是否能在該線位(1074美元)以上收市。若黃金能收於1074美元之間上，這樣短期黃金有機會進一步各至50日線位(1090美元)。相反，黃金只是維持在1074美元至1057美元上落整固。此外，更加重要的是若黃金能升穿50日線，這樣黃金雙或形態便成立，有機會進一步升至1136美元(由1191美元至1046美元的61.8%反彈水平)。

（黃金日線圖）

百利好集團研究部董事 黃耀明    

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