特朗普登基大典在即 黃金上漲或重演歷史行情

國際現貨黃金週五(1月20日)亞市盤初小幅上揚，最高觸及1207.53美元/盎司，美聯儲主席耶倫稍早發表了本周的第二次演講，但市場已經消化此前一次講話的預期，因此並未對金價構成打壓。週四(1月19日)由於美國經濟數據強勁，同時美聯儲主席耶倫發表支持逐步升息的講話，給金市施壓，盤中一度下探1196美元，但之後美元和美債收益率削減漲幅，金價最終得以持穩在1200美元上方。週五稍晚美國侯任總統特朗普(Donald Trump)將正式宣誓就職，金融市場可能在他上任之後迎來重大變局。

週四經濟數據方面，美國上周初請失業金人數減少1.5萬人，經季節調整後為23.4萬人，僅略多於11月中觸及的1973年11月以來最低的23.3萬人；美國12月新屋開工總數年化升至122.60萬戶，年化月率11.3%，遠高於前值與預期值。

美聯儲主席耶倫週三(1月17日)在三藩市的聯邦俱樂部發表講話稱，美國經濟正在接近央行充分就業和物價穩定的目標，為美聯儲提供漸進加息的依據。但她也強調，儘管應該逐漸降低貨幣政策的支持力度，但下一次加息的時機將取決於未來幾個月經濟如何發展。

同時，耶倫週四還在斯坦福大學發表書面演講時稱，隨著時間的推移，逐步調整政策是一種“審慎”的做法；她警告，等待過久再加息，讓經濟熾熱運行，這樣做是有風險的。

耶倫講話後，美元指數跌破101關口，最低觸及100.90；現貨黃金則小幅上漲，並觸及1208.14美元/盎司的日內高位。

  (黃金30分鐘)

聯邦公開市場委員會(FOMC)決策者們在12月會議加息至0.5%-0.75%，也是一年以來第一次上調利率目標範圍。同時最新的“點陣圖”中位數顯示，他們今年可能要加息三次、每次25個基點。耶倫稱，“我和我大部分的同事”上個月預計，到2019年底之前，基準利率要“一年上調幾次”。

加拿大皇家銀行(RBC)經濟學家Tom Porcelli和Jacob Oubina表示，耶倫週三的講話證實，她認同2017年加息三次的基準情形假定，正如FOMC點陣圖中值所顯示的那樣。

利率上升，也意味著國債價格將會回落，收益率攀升，使美國國債對於尋求避險資產的投資人而言更具吸引力。儘管黃金也屬於避險資產，但它是無息資產，且存儲黃金也有成本且不安全。

荷蘭銀行分析師Georgette Boele稱，“看似美元恢復上行走勢，如果美元走強，且美債收益率攀升，這對金價不利。”

當前美聯儲決策者們正在為可能發生的經濟系統變化做準備。本周早些時候，美聯儲理事Lael Brainard表示，當經濟接近充分就業且通脹率接近2%的時候，實施會影響總需求的財政擴張政策，“相對更容易帶來利率的上升”。

特朗普時代即將到來 歷史顯示金價2017年可能上漲

眼下特朗普將在週五(1月20日)正式宣誓就任美國總統，這對於全球金融市場而言將是具有重要意義的一天。在去年11月8日特朗普勝選之後，全球市場出現“翻天覆地”變化：美股、美元連袂飆升、金價大幅下挫，但隨著特朗普上臺之日的臨近，各種資產走勢已經初露反轉跡象。鑒於特朗普日前暗示可能會結束“強勢美元政策”，金融市場可能在他上任之後迎來重大變局。

黃金市場投資者也關注特朗普週五的就職演說。他在競選時承諾，將減稅並增加基建支出，但威脅將出臺保護主義政策，這刺激了對黃金的避險需求。Marex Spectron Group Ltd.分析師David Govett認為，隨著特朗普就職在即，我覺得人們正在認識到這可能會是一屆不太平的總統任期，而黃金很可能從中受益。

不過也有分析師警告稱，金價走勢起伏，可能暗示從12月中觸及的低位，反彈至週二觸及的八周高位1,218.64美元的上漲行情將結束。因美國候任總統特朗普的政策議程具有不確定性，金價今年迄今攀升約5.2%。

事實上，自1970年代以來，美國總統共出現七次交接，而新總統宣誓就職的一年中，黃金平均能收穫近15%的年度漲幅，且在七年中有五年上漲。

 (1970年以來歷屆美國總統交接年金價表現)

1974年金價曾飆升72%，也是現代總統交接年份中的最大年度漲幅，當時福特總統繼任尼克森(Richard Nixon)成為新總統。第二大漲幅出現在2009年，當時奧巴馬總統金融危機後臨危受命，金價當年上漲了24%。

從福特(Gerald Ford)總統到奧巴馬(Barack Obama)總統，黃金通常在政治變化中充當避險的工具。2017年，美國侯任總統特朗普政策的潛在經濟影響憂慮，以及更多的貿易摩擦，加重了投資者在英國脫歐後的緊張情緒，金價年內已經累計上漲約4%。

黃金多頭們認為，由於特朗普財政刺激計畫缺乏細節，加之美國與包括中國在內等貿易夥伴之間的緊張關係，金價有望進一步擴大漲幅。

匯豐銀行在週四表示，特朗普的經濟政策的性質和方向仍然不清楚，可能會影響美聯儲政策和黃金走勢。 “根據傳統的宏觀經濟理論，大規模減稅和基礎設施支出可能會加速加息的速度，這將有助於防止經濟過熱。”

但該行也指出，特朗普可能不會推出市場所期望的財政刺激政策。美國國會資深共和黨人不贊成大幅增加基礎設施支出。在上次美聯儲會議上，約一半的與會者將其財政措施加入到了對經濟的預測中，而另一些人則認為特朗普政府的政策可能會長期損害增長。

匯豐稱：“不確定性水準仍然很高，美聯儲將擔心可能會有貿易壁壘和貨幣衝突。所以，雖然可能的加息將壓制黃金，但仍應有足夠的不確定性來防止黃金大幅下修。因此，黃金市場的下一個線索可能來自特朗普先生及其助手對經濟政策的確切性的任何暗示。”

三菱集團(Mitsubishi)週三(1月18日)在報告中更新了其對黃金價格的預測，並稱在2017年初的幾個月裏，金價可能面臨一些下行壓力，因美元和美股走強，但之後黃金風險對沖的屬性將令金價受到支撐。

三菱目前預計，2017年金價將在1020-1350美元/盎司間交投，全年均價在1205美元/盎司。