黃金已被看空聲音淹沒 市場如何看待明年金價走勢？

國際黃金價格週一(12月26日)因聖誕假期休市。上周五(12月23日)儘管美國公佈的經濟數據表現靚麗，但金價在美元的回落下錄得小幅反彈，盤中最高觸及1135.81美元/盎司，整體徘徊在10個月低位附近。同時，金價上周錄得連續第六周下跌，為12年來最長下跌周數，黃金ETF持倉連續三十天下降，而對沖基金的看漲氛圍也是跌至11個月最低。

美國上周五公佈的經濟數據顯示，美國11月新屋銷售總數年化數據漲幅超預期，錄得4個月來新高，主要因按揭利率升高的普遍市場預期促使買家爭先入市購房。同時，密歇根大學12月美國消費者信心指數終值上升至2004年1月來最高，亦高於預期。

市場押注美國侯任總統特朗普(Donald Trump)的經濟政策將刺激經濟增長並推升通脹，這提振投資者對美元、股票和企業債的興致，也導致對傳統的避險資產如日元、黃金和美債的拋售。

同時，美聯儲12月會議曾暗示2017年將加息三次，而上周四(12月22日)公佈的數據顯示，美國四季度經濟增長速度達到兩年來最快，料將支持美聯儲的加息預期。

週一(12月26日)亞市盤初，現貨黃金交投在1133.65美元/盎司附近。儘管上周金價有所反彈，但仍未避免連續第七周下跌，這也是2004年5月來的最長跌勢。貴金屬和基本金屬期權的場內交易將在週一(12月26日)耶誕節假期休市。

(黃金周圖)

自11月8日特朗普贏得美國總統大選以來，美元指數已累計上漲了5%，國際現貨黃金則從11月8日觸及的峰值回落超過200美元，上周低見1122.35美元的逾10個月低點。黃金本季下跌14%，令年內升幅收窄至6.7%。黃金在今年1-3月錄得30年以來最大的季度升幅。

RJO Futures市場策略師Erik Tatje表示，“隨著利率環境持續上升，將為美元帶來更多提振，並對金價造成極大的下行壓力。”

凱投宏觀(Capital Economics)在周度報告中指出，“黃金和白銀有短期內進一步下跌的風險，因美聯儲對部份特朗普推高通脹的政策作更積極的回應。”

LBBW分析師Thorsten Proettel表示，“黃金也很大程度上受到貨幣影響的驅動。“現在黃金最大的驅動力是美元/歐元的匯率，及美國的實際利率。”

值得注意的是，美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五(12月23日)公佈的期貨和期權數據顯示，截至12月20日當周，對沖基金減持黃金多頭押注14994份合約，淨多頭持倉降至53911份，為將近11個月以來的最低水準。

此外，截至上周四(12月22日)，黃金ETF持倉減少3.92噸，至1779.3噸，為連續第30那天下跌，下跌天數為2004年9月份以來最長。

市場看跌本周金價 但明年有望發起反彈

據彭博社上周五(12月23日)公佈的最新調查顯示，因美聯儲明年加息路徑變得更為陡峭，金價維持在10個月低位附近，黃金交易員及分析師連續兩周看空本周金價走勢。在接受調查的18位黃金交易員及分析師中，5人看漲(28%)，8人看空(44%)，5人看平(28%)。

Forexlive網站的Adam Button認為，黃金本周將會走低，預計“進入年末將會有一些小的拋盤，在一月份行情啟動前，黃金在下個月將會上漲更高。”

Eureka礦業報告編輯Richard Baker認為，他對黃金仍持樂觀態度，“來年黃金將會上漲，區間是1125-1320美元/盎司。”然而，在餘下的12月中，還會有一些痛苦，儘管金價在1115一線是會“誘惑買盤的。”

CMC市場首席分析師Colin Cieszynski認為，黃金在假日縮量交易，本周將會偏中性“現在的交易是防禦性的，可能日元吸引力更大，日本經濟數據比較受重視。”

事實上，儘管今年下半年漲勢遭遇重挫，但黃金仍有望實現2012年來首次年度上漲，而銀價則有望創下6年來最高年度漲幅。截止上周五為止，今年迄今金價上漲近7.9%，去年則下挫近11%。銀價上漲逾22%，過去三年每年都曾大跌。

EverBank全球市場總裁Chris Gaffney表示“因對全球經濟增長感到擔憂，圍繞英國脫歐和美國大選充滿不確定性，以及美國加息預期降溫，今年金價開局表現出色。”

他指出，但金價在英國脫歐後不久見頂，因美國大選不確定性被美國加息預期所抵消，金價在第三季度多數時候處於區間波動狀況。

在美國大選之後，金價出現重挫，Gaffney認為，願意在於投資者對全球經濟增長的信心增強，且美聯儲加息預期不斷升溫。

此外，GoldForecaster.com聯合創始人Julian Phillips指出，他預計特朗普經濟刺激措施將推動美國經濟增長，但很可能以美元和全球穩定性為代價，因為他的政策可能顯著提升美國債務負擔，這將利好金價。

Gaffney預計，金價有望在明年繼續上漲。