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明天（9月18日）凌晨2点，美联储将公布9月议息会议的结果。市场普遍预期将开启新一轮降息周期。据CME数据显示，目前降息25个基点的概率为96.1%，降息50个基点的概率为3.9%。受降息预期提振，国际金价近一个月从3310美元一线持续上涨，截至昨日（9月16日）晚间最高触及3702美元的位置。 降息时机成熟 利好黄金上涨 自去年9月开始，美联储在连续三次降息达100个基点后，连续五次会议维持利率不变。这一停滞态势不仅引发特朗普的不满，也遭到经济学家多
2025-09-17
自8月初以来，美国三大股指纷纷摆脱调整态势，不断刷新高点。本轮上涨与市场对美联储将在9月启动降息的预期高度吻合，基本上可以认为是对降息的提前反应。截至9月10日，美联储观察工具显示，市场预计美联储9月降息25个基点的概率为93%，降息50个基点的概率为7%。至于10月议息会议，累计降息25、50和75个基点的概率分别为21.4%、73.2%和5.4%。在降息几乎已经成为定局的背景下，流动性环境趋于宽松，预计将为美股市场注入新一轮动力。 市场完全定价美联储
2025-09-16
9月7日，OPEC+批准了从10月起每日增产13.7万桶，提前一年恢复每日220万桶的停产产能。相较于7月的41.1万桶和8月的54.8万桶，此次增产幅度远低于市场预期。值得关注的是，油价没有出现暴跌，库存也没有出现积压情况。 需求端明显改善 供应端缓慢增产 9月11日，国际能源署（IEA）最新月报显示，目前供应端受到OPEC+国家增产影响，8月全球石油供应量已经达到每日1.069亿桶。IEA预测，2025年全球原油总供应量将达到每日1.058亿桶，同
2025-09-16
自8月22日杰克逊霍尔央行年会之后，黄金持续上涨，接连突破3500美元和3600两大关键整数口。随着近期美国数据表现疲软，市场对美联储降息的预期持续升温，金价水涨船高，多头非常强劲。 就业表现疲软 降息板上钉钉 9月4日与5日相继公布的美国“小非农”（ADP）和非农就业数据显示，就业表现疲软，对比去年的均值下滑非常明显，就业市场的放缓成为非常明显的降息信号。9月9日晚间，美国2025年非农就业修正值录得-91.1万人，远逊于预期
2025-09-16
上周五（9月5日）公布的美国8月未季调非农数据录得增加2.2万人，远低于预期的7.5万人，也大幅低于修正后的前值7.9万人（修正前为增加7.3万人）。该数据显著利多黄金，数据公布后金价加速上涨，最高触及3600美元。 就业市场疲态显现 警惕就业衰退 上周四（9月4日）公布的美国8月ADP数据录得增加5.4万人，低于预期的6.5万人，较修正前值10.6万人（原值10.4万人）明显回落，且远低于近两年的平均水平。与此同时，美国非农报告显示失业率小幅上升至4
2025-09-09
8月，天然气价格整体呈现下跌走势，均价2.85美元，较7月均价3.30美元下跌0.45美元。在产量稳步提升、北半球消费处于季节性淡季的双重影响下，市场看空情绪蔓延，天然气价格延续下跌态势。后续需密切注意俄乌地缘政治进展、国际LNG出口设施的运行状况，以及全球天然气终端临时检修等不确定因素。 欧美市场供应端 供应方面，EIA周度数据显示，8月美国天然气总产量较去年同期略有上涨。从7月初至8月底，美国活跃天然气钻机数量小幅增加。库存方面，截至9月4日当周，
2025-09-09
自杰克逊霍尔全球央行年会以来，黄金再次进入暴走状态，成功刷新历史新高，站上3500美元大关，整体涨幅超过7%。百利好特约市场策略师鹏程认为，本轮金价上涨的逻辑大概有两个，一是市场对美联储独立性质疑升温，连带引发对美元信用体系的担忧；二是市场持续押注美联储即将开启降息周期。 特朗普发难美联储 独立性遭质疑 在本届杰克逊霍尔年会上，美联储主席鲍威尔的立场和措辞明显发生改变。他首次明确指出“就业市场面临下行风险”，并表示“
2025-09-09
上周五（8月22日），美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表鸽派讲话，降息预期直线上升。美国三大股指全线突破今年2月的前期高点，刷新历史纪录。在宽松预期的加持之下，美股后市继续上行的概率显著增强。 鲍威尔意外转鸽 降息概率大增 在杰克逊霍尔央行年会上，鲍威尔表示美国就业面临下行风险，可能需要调整政策。尽管通胀仍是关注重点，但就业市场上升的风险可能使得美联储在9月会议中决定降息。此外，他还宣布美联储一致通过了新的政策框架，将采用“灵活平均
2025-09-02
利空逐步消化 油价略有反弹 8月下旬起，原油市场利空情绪有所缓和。一方面，美联储主席鲍威尔近期释放了偏鸽派的言论，增加了美联储在9月降息的概率，提振了市场风险偏好；另一方面，虽然美俄领导人举行会晤，但是目前俄乌谈判陷入僵局，谈判时间地点都没有明确，而俄乌战场愈演愈烈，并没有缓和的迹象。 在宏观情绪和地缘冲突的双重影响下，原油价格逐步消化了此前产油国计划增产的利空情绪，油价也出现了小幅反弹，并且触及65美元关口。 产油国恢复增产 供给端稳步增长 彭
2025-09-02
6月下旬以来，油价一直萎靡不振，最大跌幅超过20%，市场情绪普遍悲观。多家机构，包括高盛、摩根士丹利和法国兴业银行，纷纷下调了对油价的基本预测。高盛认为，在极端情况下，油价可能跌至40美元/桶以下，其在基准情景中也将2025年12月布伦特原油目标价格下调4美元至62美元/桶，WTI原油下调至58美元/桶。至于2026年，该行预计布伦特平均价格为58美元/桶，WTI 55美元/桶。当前投行的观点基本一致：原油基本面供大于求拖累了油价，欧佩克+的增产使得油价更
2025-08-26