油价自5月开始下跌后，上月纽约期油最终跌穿年初低位43美元。虽然油价下跌曾刺激需求显著回升，但是始终供应过剩仍然是令油价下跌的主要因素，其次是美元仍然维持强势及投资者对美国有可能在9月开始加息的忧虑。根据油组(OPEC)及国际能源署(IEA)最新报告显示，目前供应过剩令油价偏弱的情况很大可能会延续至2016年。

需求有可能明显回升，但未必能改善市场情况

国际能源署(IEA)最新报告显示，他们大幅提高今明两年的石油需求增幅预估，预计2015年全球石油需求增幅为160万桶/日，同时宏观经济显示出的持续力量将支撑2016年的石油需求增长高于趋势水平，达到日均140万桶，并预期石油输出国组织(OPEC)以外的供应增幅明年将下滑。他们预期，非油组石油供应增长较2014年大幅放慢，去年达到创纪录的日均240万桶，今年料为日均110万桶。到了2016年，石油日均供应增幅料进一步萎缩20万桶，以美国产油商受到的打击最大。可是，国际能源署强调虽然再平衡调整已经明确展开，但过程可能拖长，因供应过剩局面料将延续到2016年，这意味着全球石油库存将进一步增加。

油组坚持不减产有其考虑因素

虽然国际能源署调低今年非油组国供应预期，但是石油输出国组织(OPEC)最新月度报告却调高非油组国家2015年的原油供应预测，表明油价显著下跌要比原先预期花上更多的时间，才会对页岩油等其他竞争油品产生影响。油组在报告中将美国2015年日产量预期上调2万桶，同时显示令油价明显下跌的主要原因是非油组国的供应过剩，因此他们(油组国)有理由维持供应以保持市场份额。他们预期，2015年全球对其原油的需求量为日均2,923万桶，与7月预估持平。如果该组织继续按照7月的产量开采原油，则市场将供应过剩228万桶/日。虽然阿尔及利亚等油组成员国对油价下跌感到担忧，希望减少供应，但海湾成员国拒绝召开紧急会议的呼声，而且没有愿意考虑减产的迹象。这样显示油组预期供应过剩仍然会持续，油价仍然会受压，可是仍然为了保持市场份额的情况下，他们是不愿意减产。相信这样的情况会维持到非油组国(尤其美国)开始明显减产才会对供应过剩有所缓和。

9月油价有可能扩大跌幅

除了供应过剩对油价构成沉重打击外，9月美国有可能加息亦对油价产生短期负面影响。首先，美国加息而美元进一步上升是合理的现象，这将会在计价上构成压力。其次是美国加息后金融市场的稳定性，若美国加息引致金融市场震荡，这样是有可能强化投资者对加息对环球经济前景的负面预期。这样会影响市场对石油需求预期。其次，就算美国推迟加息，这样虽然有可能减低美元上升对油价构成的压力，但是问题是这亦显示美国经济并未如预期稳定增长。这亦打击石油需求的预期。油价有可能出现先升后跌的情况。此外，从技术走势而言，油价跌穿43美元后下个明显支持是2008年时35美元。因此，9月份油价仍然存在一定压力。

更多资讯请关注百利好