资深财经评论员、NOW财经台评论员 黎伟成

中国于2015年8月11日发布和实时执行的《关于完善人民币兑美元汇率中间价报价的声明》，属进一步提升汇率市场化的货币政策措施，而人民币之连连贬值，反映出其价格在境内外一众单向的‘升值预期’压力底下显得相当‘超值’，有需要按照真正的市场供求关系和汇市现况作出相应回调。人民币汇价整固有利于强化以工贸为主的对外竞争力，并会赚取合理可观的外汇收益，故中长线看仍会是在双向发展中以反复上行为基调。

两大因素: ‘外汇供求情况’和‘国际主要货币汇率变化’

需要高度指出者，为人行此番之《声明》仍然保持开盘‘中间价’的机制，但最大的改革在于做市商(Market Maker)向外汇交易中心提供中间价报价之前，得综合考虑两个最新的重点，有(甲)‘外汇供求情况’，和(乙)‘国际主要货币汇率变化’两大因素。

由是人民币兑美元汇率中间价自实施经完善的新机制后，每日所报的中间价便因

(1)美元兑一众国际主要货币汇价作不同程度的持续上升之际，人民币兑美元汇率还是要在以美国为主的外国势力和压力底下保持‘升值预期’，或于涨后相对高位浮沉，而不以‘外汇供求情况’为依归，作出可以上升或下跌的合理和可预期的‘双向’变化及调节，此番该属‘追落后’之举；和

(2)中国的进出口于2015年前7个月皆呈回落之向，对美元等主要货币的需求自然转得淡薄。

人民币兑美元汇率按市场供求关系回落，当然会引起特别是美国为主的政客‘质疑’，问题是此为市场化的改进，而非日本过去两三年一直直言之乐意于见到弱日圆的赤裸裸自动贬值，由是中国亦不必多作申言。

但人民币兑美元汇率之能够扭转单向之升，及经按实际情况合理调整，应对中国的

(I)商品和服务对外贸易有相当程度的促销等利好作用，

(II)亦因此吸引更多欧美企业强化赴华发展业务和投资，使中国的外来直接投资(FDI)可能回复较快的增长，因中国市场具有相对较大的发展潜力，加上现时有‘汇兑得益’，诱因当然更佳也。

最是受惠的行业为以出口为主的制造业，特别是劳工密集之纺织品、服装、箱包、鞋类、玩具、家具、塑料制品等。具较高增值能力的电机产品，同样受惠币值暂下行和回复至应有的合理水平的新发展。

我相信人民币兑美元汇率于短期仍会继续按照外汇供求情况和国际主要货币汇率变化为依归，保持反复下行的态势的机会相当不轻，因中国的进出口即使呈缩减之劫，惟贸易顺差于前7个月同比倍增，和美国经济一旦更为稳定地回稳向俏，会使中国的FDI更多。

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