天然气价格在过去的一段时间内维持在较低的价格水平，主要原因归于去年暖冬，全球天然气需求开始放缓，进入2020年新冠疫情肆虐全球加剧需求放缓趋势。国际能源署（IEA）预测，2020年全球天然气需求将出现4%的历史性下降，这是否意味着天然气价格仍将在历史低位运行更长的时间？在我看来天然气价格有望在第三季度迎来破位上行。

供给改善限制天然气下跌空间

一方面是，天然气贸易量放缓明显有助于改善供给过剩局面，进而限制天然气价格下跌空间。近年来全球天然气海运贸易量快速增长，2015-2019年期间贸易量增长43%，达到3.56亿吨水平。受新冠疫情影响，多个天然气出口国近期天然气出口量明显下滑，美国二季度天然气出口已经退至2019年水平，实现出口量零增长。今年全球天然气海运贸易量增速也将由疫情前的7%下降至1%，直至明年才有望恢复增长，暗示短期内供给端或迎重大利好，支撑天然气价格上行。\

另一方面是，疫情影响下原油和天然气价格较为低迷，生产商降低油气勘探支出，或在中长期制约供给端支撑天然气价格。据克拉克森研究统计，2019年全球接近7000万吨天然气FID获得批准，并刷新历史新高。而今年上半年没有项目做出FID，预计超过1.7亿吨/年的天然气项目推迟FID，同时已经在建的项目也将进一步推迟。这将大大改善天然气供给过剩局面，支撑起价格走强。

需求逐步改善提振天然气价格

按照天然气市场规律，下半年是天然气消费旺季，供暖等因素仍将是天然气最大的增长点，并且去年明显是暖冬，2020年迎接寒冬概率较大，故天然气需求有望在下半年接下来的时间里逐步攀升。

天然气运用技术在近年来不断实现革新，天然气需求有望实现质的突破。LNG船动力系统技术实现革新，全球船队动力更新将更多的采用天然气动力（目前仍有40%的船队动力使用蒸汽涡轮机）。

《巴黎气候协议》正在发生作用，全球各国正在践行其承诺，多国决策者在制定政策时正在慢慢改变立场，需求更清洁的能源，提振天然气需求。以我国为例，2020年是打赢蓝天保卫战的收官之年，多个地区将推动天然气对煤等传统能源的替代，力争在2020年我国天然气在一次能源消费结构中占比达到10%，提振天然气需求。

重建天然气需求进一步推升价格

全球经济面临重大衰退背景下，天然气身为清洁能源的本质以及低廉的价格，极大的可能在全球大部分地区重新成为新发电最便宜能源的选择，或将奠定“以气代煤”或“以气代油”的基础。巴西的天然气发电，以及巴基斯坦和孟加拉国的浮动LNG再气化等项目正获得国际金融公司提供资金支持。不少私募基金（Stonepeak Infrastructure Partners）正瞄准拉丁美洲和非洲的天然气发电项目。随着这下项目的深入，更多地区甚至是更广的行业将推升天然气需求。

天然气价格破位上行一触即发

综合上方几方面，天然气供需双方逐步改善，有望推升天然气价格走强。技术面看，过去半年天然气价格较为低迷，总体呈现相对低位震荡调整走势。本周天然气价格维持强势，截至周三（8月7日）周线强势收阳，有望有效上破前期1.43-2美元调整区间，暗示天然气价格将打开上行空间，后市有望挑战上方2.7美元关口。

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