石油在今年第一季跌至44美元的6年低位后，第二季出现明显的回升，由每桶47美元曾升至62美元，升幅高达30%。在第二季出现这样的情况当然存在很多因素，其中包括美元下跌，美国产油量降低及需求较预期为大等等。可是，这些因素在第三季能否持续而支持油价进一步上升。

美元与油价。长期而言，美元走势未必是与油价相对，可是当美元在一季度中出现明显的升跌却是有机会对油价构成明显的影响。就像第二季美元指数是由100水平回落至93水平是支持油价的其中因素。由于石油是由美元计价，因此美元下跌是支持油价上升的其中因素。相反，油价下跌却未必支持美元上升。这样美元第三季的走势将会对油价构成明显的影响。

第三季美元应开始回升。第二季美元回落是由于美国数据显示第二季初美国经济仍然受到严寒天气影响而不稳定，这样明显影响了投资者对美国较预期高开始加息的预期。同时，其他主要货币出现明显反弹亦对美元构成压力。可是，在第二季尾的美国数据已经显示美国经济很大程度已经摆脱了第一季的颓势，其中劳工市场的复苏步伐更较预期理想，每月非农业就业人数再次回升至廿万人以上。这样再次提升投资者对美国加息的预期。虽然整体预期并未如早前的在6月开始加息，但是大部份投资者均预期美国很大机会在9月开始加息。美元指数亦开始在93水平稳定下来。因此，可以预期在美国经济进一步回稳的情况下，美元开始回稳的机会相当高。至于美元是否会出现明显的回升则要视乎投资者对美国是否快将加息的预期是否明显升温。此外，在技术走势亦显示美元指数第三季初开始在93至97之间横行整固的机会较高。因此，在第二季对油价有利的美元回落因素已经转弱，这样是有可能减弱油价在第三季表现。

商品市场进入整固期。虽然油价在过去一季已经出现明显的回升，这亦带动其他商品上升，其中作为参考的商品期货价格指数(Commodity Research Bureau Futures Price Index)简称CRB指数亦由206回升至230水平。可是，问题是在新兴市场经济尚未完全稳定，欧洲仍然受到经济前景不明朗困扰，及美国将会开始加息的影响下，商品市场经过一季的上升后很大机会进入整固。就CRB指数走势显示，233是商品市场第一阶段的阻力区(这是由2014年6月313下跌至2015年3月的206的23.8%反弹水平)。由于该次的下跌的速度是相当强劲，因此有需要较长的时间及较复杂的结构以建立底部，所以预期商品市场在第三季开始整固。由于在CRB指数石油比重是占23%，因此这亦反映油价在第三季很大机会开始反复整固。

环球经济前景尚未明朗，有碍油价上升。支持油价上升其中主要因素是需求。可是，问题是环球经济自金融海啸后发展至今已经出现了几次的经济起伏。今次的经济的上升期可说是自2013年第三季开始，发展至今虽然环球经济力水平已经再次提升，甚至其中的信贷及金融系统更加稳。可是，环球经济经过接近两年的增长后开始进入整固期。这样商品(包括石油)需求降低是合理的情况。不过，这并不代表油价会再次出现像去年的急舄的现象。相反，现时的油价调整是未来进一步上升的基石。

环球经济开始回归正常循环关系。自金融海啸后美国经济受到严重打击，当时这虽然并不对新兴市场经济产生沉重的打击。期间各国财金机构推出种种的措施以稳定金融系统及经济。经过一轮的宽松甚至超宽松的措施后，环球金融系统稳定下来，可是欧美经济已经陷入衰退。新兴市场国家唯有另找出口出路。因此在这段时间环球经济增长主要是依赖新兴市场表现。可是，问题是始终欧美(尤其美国)是新兴市场产品的主要买家，因此当美国经济尚未稳定的情况下，新兴市场带动的经济是以供应为主，所以出现环球经济复苏的同时，并没有物价上升的压力。可是，发展至今虽然欧洲仍然要依靠量化政策维持，但是只要经济稳定及没有系统风险的情况下，这已经有助环球经济。因为美国经济已经稳定复苏，对新兴市场产品需求自然会逐步回升，这样自然会再次带动新兴市场国家经济。这样的经济循环关系是有助未来油价的回升，因为美国经济稳定自然对石油需求回升，同时新兴市场经济调整后生产力及经济力自然会进一步提升，这样亦将会提高未来对能源的需求。实际上自1997年亚洲金融风暴后，新兴市场对原材料的需求起落是商品价格升跌的重要因素。因此，既然美国在第三季有可能开始加息、欧洲经济前景尚未明朗及新兴市场经济尚未完成调整的情况下，油价在第三季开始进入整固期是合理的现象。

石油开始建立大型底部。油价自4月份升穿54美元后技术上已经确立了双底形态。因此在第二季开始上升。可是，问题是由于以油价升穿54美元颈线计算，64美元是短期的重要阻力，因此在阻突破64美元前，油价开始出现调整。油价调整回颈线水平是合理的情况，而就算进一步回落至50美元亦不是过度的调整，因为这是第一阶段的61.8%调整水平。调整后油价有进一步上升接近67美元，这是由2014年开始下跌的38.2%反弹水平。因此，目前油价的回落只是技术调整。

总括而言，油价经过第二季的明显上升后，随着美国开始加息，在第三季有机会出现调整。可是，这样的调整对美国经济以致新兴市场经济是好消息，因为在环球前景尚未明朗化前，低油价是有利未来经济发展。因此，油价在第三季调整后未来很大机会随着环球经济进一步复苏的情况下开展另一次的升势。