上周起，油价呈现强势反弹态势，成功扭转过去半年的低迷走势，一度突破62美元，创下三个月以来的新高。尽管全球原油市场面临供应过剩压力，但美国对委内瑞拉采取军事行动，并威胁打击伊朗，地缘政治风险持续升温，促使油价短期内显著转强。

地缘冲突升级 油价触底反弹

伊朗是全球第九大原油生产国，日产量约为400万桶。投资者担忧，局势动荡可能致使该国原油产量大幅减少。一旦战争爆发，伊朗可能封锁霍尔木兹海峡，这必将对整个中东地区的原油航运造成影响，进而使原油供应链遭受巨大冲击。

中东作为全球原油供应的核心区域，占全球原油供应量的31%。而霍尔木兹海峡是全球三分之一原油海运的关键通道，其航道安全直接关乎全球能源供应的稳定性。近期，美国与伊朗的局势愈发紧张。美国威胁对伊朗采取军事行动，并撤离在卡塔尔的军事人员；伊朗方面则大幅增加了导弹数量，双方局势剑拔弩张。

俄乌冲突仍在持续，乌克兰对俄罗斯能源设施的打击已导致俄罗斯大幅减产。数据显示，自2025年12月以来，俄罗斯24%的炼油厂减产、14%的炼油厂停产，日损失量约100万桶。此外，过去三年多来，欧美对俄罗斯的制裁不断升级。尽管俄罗斯采用“影子舰队”运输原油，但仍难以改变原油供应量下降的局面，从而打乱了全球能源市场的再平衡节奏。

OPEC+再减产 利空基本兑现

据报道，由于市场对供应过剩的担忧加剧，伊拉克、阿联酋等四个OPEC产油国计划在今年6月前累计减产82.9万桶/日，这一减产规模是去年12月的三倍。OPEC的减产计划有效缓解了投资者对供应过剩的担忧。

百利好特约黄金高级分析师欧文认为，自2023年以来，全球原油需求增速持续放缓，以美国、加拿大为代表的非OPEC+国家原油产量不断攀升。即便OPEC+实施减产计划，对油价的支撑作用也十分有限，原油供应过剩的担忧始终存在。不过，这种局面已持续多年，油价上涨只差一个契机。此次美国与伊朗局势升级引发地缘政治动荡，可能推动油价出现脉冲式上涨。

从技术面来看，原油经历多年震荡下行，上周以来走势明显转强，且55美元一线的支撑多次经受住考验。若能突破上方62美元，油价有望上冲至66 - 70美元区间。

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