最近北美地區突如其來的寒潮，使得美國大部降溫，但卻帶動天然氣大火。美國俄克拉荷馬州Oneok天然氣輸送中心次日交割的供應價格週三（2月17日）報1250美元/百萬英熱單位，週二報999美元，一周之前僅需9美元。德克薩斯州一度出臺天然氣出口禁令，以保證本國需求。但在筆者看來，極端天氣的出現帶來短期的供應緊張，造成天然氣價格走高，但季節性需求才是決定天然氣價格的最重要原因，隨著北半球天氣轉暖，天然氣的需求也將步入淡季，風光不再。

極端天氣刺激 高價難以持續

德克薩斯州迎來自1989年以來的最大寒潮，造成氣溫劇烈下降，暴風雪造成美國能源需求加大。供需失衡造成天然氣和電力價格暴漲，德克薩斯州上周六上午的平均現貨電價上漲了超2400%以上，達到了每兆瓦時4200美元以上，某些地區的電價已超過每兆瓦時5000美元，例如德克薩斯州西部樞紐的平均供電電價為每兆瓦時5475.95美元，這是2010年以來的最高紀錄。

天然氣是德克薩斯州發電廠的主要燃料，同時德克薩斯州是美國的能源重鎮，其原油產量占美國總產量的41%，天然氣占比23%。嚴寒天氣造成美國油氣生產商不得不暫停生產，據統計美國中部的天然氣生產比30天平均水準下降了35%。嚴寒天氣也造成管道運輸的天然氣出現凍結現象，天然氣運輸管道一度關停。

一方面是取暖帶來的旺盛需求，一方面是嚴寒天氣帶來的天然氣生產下降，供應不足。但寒潮終將過去，據2月19日消息，美國德州油田開始恢復運作，寒潮開始退卻，因寒潮帶來的天然氣價格暴漲也將退潮。

產量供應充足 出口或超進口

美國能源資訊署(EIA)在其2021年1月的短期能源展望中預測2021年世界天然氣出口量將超過進口量，也就是在今年天然氣庫存有積壓的可能性。在產量上，EIA預計，天然氣產量將在今年3月達到月度低點，即873億立方英尺/天。在價格驅動下，天然氣產量將逐漸上升，預計2021年美國天然氣產量為905億立方英尺/日，此前預期為881.7億立方英尺/日。受油價上升的刺激，世界鑽井數量增加，相應的伴生天然氣產量也會上升，天然氣整體產量是不斷上升的。

生產端蓬勃發展，但消費端值得投資者警惕，據EIA預測，2021年美國天然氣消費量將下降23億立方英尺/天，至808億立方英尺/天。而天然氣消耗大戶的電力行業對天然氣的需求也將下降，預計電力行業消耗的天然氣將減少35億立方英尺/天。2021年世界天然氣出口量將超過進口量，2021年世界天然氣管道和液化出口合計將增加26億立方英尺/天。

春季氣溫回升 消費步入淡季

天然氣消費具有明顯的季節性，根據統計，每年的2、3月天氣回暖，供暖季接近尾聲，天然氣的購買和儲備已經接近結束，供需平穩，價格開始回落。到4月，天然氣需求高峰已經結束，天然氣正式進入需求淡季，價格一路走低。

數據顯示，世界天然氣庫存正處於高位，高於去年水準和5年平均值，LNG 庫存同樣處於高位，也就是說在需求增加的情況下，供應可以隨時跟上，極端天氣帶來的天然氣價格上漲難有持續性，未來幾個月天然氣大概率將維持下行趨勢。

從技術形態上看天然氣連續多日收帶長上影K線，多頭明顯已經上攻乏力，指標上也出現頂背離，短期內價格有可能回落至2.80美元一線。

重要聲明：上述內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。

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