美國時間11月9日，輝瑞制藥宣佈與德國生物科技公司BioNTech共同開發的新冠mRNA疫苗在三期臨床實驗中取得重大進展。在43538名實驗者中疫苗的有效性高於90%，實驗數據有效性遠高於美國食品藥品監督管理局要求的50%。受疫苗利好消息，市場壓抑已久的樂觀情緒瞬間引爆，風險偏好走高，以黃金為代表的避險資產遭到大量拋售，資金湧入高收益的風險資產，黃金單日下跌幅度超100美元。但理性來看疫苗只是增強了市場戰勝疫情的信心，遠水難解近渴，疫情依舊嚴重，推動黃金走強的基本面依舊存在。

疫苗產能受限 遠水難解近渴

BioNTech創始人Ugur Sahin透露，今年如果mRNA疫苗在臨床試驗中表現理想，輝瑞和BioNTech預計在2020年將生產最多5000萬劑疫苗，到2021年產量將提升至1.3億劑。

而截至11月12日，世界新冠疫情累計確診病例達到52,454,684例，累計死亡病例達到1,289,983例。美國新冠疫情累計確診病例全球最多，達到10,708,728例，累計死亡病例達到247,398例。不管是5000萬劑疫苗還是1.3億劑疫苗在龐大的人口基數面前都顯得杯水車薪，在疫苗真正投入市場且發揮效能前，感染人數還會增加，目前數據表明疫苗是遠水難解近渴。疫苗利好消息只是給了市場一個情緒宣洩口，疫情的陰影下，黃金的避險基礎仍在。

拜登勝利在望 更大寬鬆在路上

2020美國大選暫時告一段落，拜登獲得290張選票，遠超特朗普的217張。雖然特朗普團隊發聲選舉存在違規，要求重新計票，但翻盤可能性不大。若拜登入主白宮，2.2萬億的財政刺激計畫也將出爐，氾濫的美元將是黃金走高的直接助力。

今年上半年，美聯儲就已經投放了5萬億美元的美債。而同期美聯儲一直強調的2%通脹遲遲未達標。美國十月季調後CPI月率為0，從六月的0.6%一路下滑至十月的0，與美聯儲的期望背道而馳。美聯儲將繼續帶領全球央行保持極度寬鬆的貨幣政策，繼續實行規模達每月800億美元的美國國債和400億美元的機構抵押貸款支持證券購買計畫。持續的寬鬆最終會推動通脹的上升，通脹又會推動金價上升，全球通脹預期下黃金走高是必然的事情。

 圖示：美國10月季調後CPI月率

衰退陰影籠罩 避險支撐金價

國際貨幣基金組織在《世界經濟展望報告》中預測2020年全球經濟將萎縮4.4%。世界銀行預計2020年美國經濟將衰退6.1%，歐洲將會衰退9.3%，今年世界經濟整體陷入衰退基本上是確定性事件。從1973年到現在世界經歷了5次經濟衰退，其中有4次黃金價格大幅上漲，在世界經濟衰退的預期下，黃金很可能再次被市場追捧。

最新世界黃金協會發佈的黃金需求趨勢報告顯示，黃金投資需求強勁，截至三季度，全球投資者共增持了272.5噸黃金ETF及類似產品，全球黃金ETF總持倉量達到了3880噸的歷史新高，強勁的需求將是黃金的強力支撐。

目前市場已經漸趨理性，逐漸從疫苗利好的狂熱中冷靜下來，世界範圍內的量化寬鬆和經濟衰退陰影下的避險需求仍將支撐金價上行。目前的金價有震盪築底跡象，下跌動能逐漸減弱，重新挑戰2075高點也未必不可能。

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