雖然實際扮演著世界央行角色的美聯儲始終不願承認這就是經濟危機，然而“身體卻很誠實”，3月以來美聯儲資產負債表的急速擴張是不爭的事實。美聯儲的“示範”作用無疑是巨大的，全球各大經濟體集體跟隨美聯儲腳步開閘放水。全球貨幣大氾濫時代，黃金這座活火山再一次被喚醒。

不飛則已一飛沖天

人們通常用“不鳴則已一鳴驚人”來形容平時沒有突出表現，短時間內做出驚人成績的人或事。現階段的黃金相當符合這種情形。2020年的第一個交易日（1月2日）金價起步於1520美元/盎司，8個月後的今天，金價告別了人類開始有信用貨幣以來一直延續的“1”字頭，邁入“2”字頭時代，創造歷史。不飛則已一飛沖天是對黃金2020年表現的最佳概括。

新冠病毒是喚醒黃金這座活火山的星星之火。新冠病毒全球大流行下，全球各國政府紛紛採取“休克”療法，以期能以最快的速度消滅病毒。遺憾的是，迄今為止，新冠病毒在全球的肆虐仍在繼續，越來越多國家政府不願再承受犧牲經濟的抗疫舉措，迫不及待的推出經濟重啟計畫。顯然這些國家政府遠遠低估了新冠病毒的嚴重性，以至於進入進退兩難境地，疫情控住不力同時經濟重啟擱淺。

疫情控制不力同時經濟重啟擱淺意味著經濟衰退的週期將更長，伴隨的結果是各國政府及央行需要花費更多的成本來刺激經濟。黃金這座活火山進入活躍期也就順理成章。

以史為鑒可以知興替

從1971年佈雷頓森林體系瓦解至今，黃金曾出現兩個峰值，分別是1980年和2011年。歷史不會簡單重複，但以史為鑒可以知興替。回望過去50年黃金的兩個峰值，上世紀80年代對大多數人而言顯得“陌生”，我們就以2011年作為參考樣本。

2008年全球爆發金融危機，以美聯儲為代表的央行們遵循現貨貨幣理論（MMT）的標準操作方法來應對——量化寬鬆和低利率。確實，在應對經濟危機的時候，央行能出的牌無非是降低利率促進借貸和在“必要的時候”開動印鈔機增加貨幣供應量，這兩者的目的均在於刺激經濟，事實上這也是央行最大的責任和作用。央行在刺激經濟方面的作用無疑是巨大的，問題在於央行的決策者們認為“QE+低利率是萬能的”。

進入21世紀，央行的決策者們在每一次的金融危機裏都採用同樣的方式進行“救市”，而每一次都能收到效果，這令決策者們感到欣喜，但也自此埋下“狼來了故事”的結果。從2008年金融危機至2020年“非典型”金融危機，一個突出的特點是，全球央行在可操作的降息空間上越來越低，以美聯儲為例，08年金融危機留給美聯儲525個基點降息空間，而2020年只有250個基點！這意味著過去10年美國經濟增長品質不佳，同時也是全球經濟的一個縮影。

常在河邊走哪有不濕鞋，全球央行逢經濟衰退“放水”成癮，終將喚醒黃金這座古老的活火山！

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