多重利空信號能否限制美股漲勢

美聯儲在今年3月份新冠疫情期間向市場投放大量的資金支撐美股上揚，然而自6月10日以來，美國資產負債表持續呈現收縮狀態，或限制美股漲勢。

其次，美股迎來一個月二季度財務報告期，要知道第二受新冠疫情影響，美國失業人數超5000萬人次，或令眾多企業財務面臨重大挑戰。

最後，美國新冠疫情二次爆發，新增確診人數繼續上行，單日新增確診人數持續超過6萬人，疫情較為嚴重的多個州重啟經濟管控措施，美國經濟未來將面臨更多的不確定性，不利於美國經濟復蘇。

多重利空信號接踵而至，美股能否經受住考驗，將多頭進行到底？

美股盈利下調放緩 二季報超預期概率上升

近期已經公佈的美國公司二季度業績較為靚麗。6月份以來，標普500成分股共有55家企業公佈二季度業績，其中有38家公司業績超預期，意味著將近70%的美國企業，在疫情中仍然實現了經濟擴張。

另外，新冠疫情襲擊下，上半年美股盈利遭遇大幅度下調。而6月以來美股盈利預期下調幅度開始趨緩。數據顯示，除了工業和公共衛生事業外，其他行業對2020年全年盈利均有所上調。如下圖：

美債實際利率持續走弱 給予美股多頭支撐

2020年3月至今的4個月裏面，除了5月份美國復工進展推動美債增長預期上行外，其他的時間裏10年期美債利率持續處於0.6%-0.7%極小的區間裏徘徊,特別是6月份以來美債實際利率持續下行且不斷加深。目前10年期美債實際收益率已經降至-0.82%，較6月中旬下降將近33個基點，並且刷新了2012年以來的最低水準。

美債實際收益率的持續下行勢必導致資金外流，資本逐利的本質決定了其將流向利潤相對的更高的資產，首先是黃金，其次是股票市場。數據顯示美股上周資金流向轉為流入。

美國經濟逐步復蘇 美股多頭有望延續

美國總統特朗普今年5月份重啟經濟，近期美國公佈經濟數據有所回暖，五六月份就業以及製造業數據亮眼。另外美國下半年大選即將來臨，美聯儲大概率將維持超級寬鬆政策，特朗普進一步推動經濟刺激法案機會較大。由於美債實際收益率為負，美聯儲向市場釋放的資金將更多股市，支撐股市走強。

技術面看，以標普500指數為例，行情自3月底低位2191.86上行至近期高位3277.29，漲幅接近50%，進入技術性牛市，暗示第三季度美股仍有機會維持上行，美國三大股指今年有望刷新歷史新高。

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