進入到2020年，國際局勢於頃刻間發生著翻天覆地的變化，原油市場於年初便熱情的給予我們一個大大的紅包。但隨著國際局勢的轉變，原油此前的利多因素逐漸偃旗息鼓，空頭瞬間反撲，原油價格上漲的願望在一夕之間化為泡影。

原油上漲主推力——中東動亂 多頭收獲一場空

從2019年10月份開始，原油價格震蕩式走高，直到2020年初，借助美伊沖突，原油價格進一步快速上揚並測試至65.70美元附近。

然而，在1月8日，伊朗對美國駐伊拉克軍事基地實施報複之後，特朗普發表申明時並未表示武力對峙，而是選擇通過加大制裁為主，且期間一再表示和伊朗存在“合作共贏”的機會。

有鑒於此，市場避險開始漸漸消退。混亂的中東局勢逐漸傾向穩定，原油市場供給擔憂被平息，原油利多的主因之一開始消散。

貿易局勢樂觀中存疑慮 需求預期未必成真

首先，在2020年的1月13日—15日，第一階段貿易協定簽訂。但該協定並未減免或取消已增加的對中國千億出口美國商品的關稅，且要求中方承諾在未來兩年時間內購買美國近2000億美元的商品。市場對此認為，對該項協定的遵從與否，完全取決於中方的意願，其中較多的“不平等條款”限制著該協議的穩定性。

其次，在國際貿易協定之後，OPEC（石油輸出國組織）預測2020年的經濟增長為3.1%；全球石油需求增長亦上調14萬桶/天，至122萬桶/天；數字上來看，貌似對原油形成利多。但需注意的是，目前的原油市場早已“三國鼎立”，OPEC組織、俄羅斯為首的非OPEC以及美國。其中，美國在技術不斷發展的背景下，頁岩油產量連創新高。而且在2019年9月和10月份，美國原油月度淨進口轉變為至少70年來首次的淨出口。因此，OPEC預測的新增需求預期份額，反倒需考慮美國頁岩油完全有能力搶占。

最後，OPEC+經過商討，於2019年下半年再次達成維持並延長減產的協議。但能源資訊公司Stratas Advisors最新的統計資料顯示，巴西和圭亞那今年的日產量將增加逾40萬桶，這將在一定程度上削弱OPEC+的減產效果。

技術分析

從技術面來看，周線級別的原油需考慮2018年下半年，從77美元附近下跌至42.50美元時出現誘空行情。因此在2019年初至今，原油均維持於特殊區間64--51美元做震蕩修複。而在1月5日當周，原油價格從65.70美元快速回落下跌，確認上方壓力64美元的有效性。因此，從特殊區間行情走勢規律來看，原油近期需重新留意下方支撐51美元的再次測試。

原油價格走勢圖

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