截止2019年12月27日，黃金在進入12月份以後累計上漲超過3%達到50美金的空間。而在12月黃金上漲過程中我們看到前期推升黃金上漲的因素都已經轉好，其中包括兔子和老鷹的博弈，美股走熊的風險以及全球經濟衰退等。然而我們發現這些累積的利空因素，不但沒有讓黃金進一步下跌，反而在不斷震蕩中逆勢走強。在利多因素沒有明確之前，黃金半遮半掩的舉止到底是什麼原因呢？

季節性需求支撐明顯

我們在做黃金的技術面分析時都會提到黃金的季節性規律，而這個季節性規律的來源就是黃金的商品屬性。黃金作為一種商品每年人們對它的需求都會呈現一定的規律，比如在春節期間中國作為世界第一大黃金消費國會在此時期達到高峰。統計數據顯示，2018年中國黃金產量401.119噸，連續12年位居全球第一；黃金實際消費量1151.43噸，連續6年保持全球第一。同時2018年全球黃金需求同比增長4%，全球央行官方黃金儲備增長651.5噸，同比增長74%，是有記錄以來的第二高。雖然截止2019年第三季度中國黃金需求768.31噸同比下降9.58%，但我們需要注意的另一個信號是，從2019年12月份開始，歐洲地區德國和波蘭首次開始增持黃金。我們此前曾得出一個結論，為什麼歐洲地區的國家黃金儲備占外匯儲備份額高達50%，原因就在於一二次世界大戰帶給歐洲各國的治國之道。

黃金屬性的轉變

談到黃金屬性我們通常都會想到避險屬性、貨幣屬性、商品屬性。從2018年以來黃金屬性經曆了從貨幣—商品—避險等轉變，我們可以看到黃金屬性其實在2018年以前一直沒有擺脫貨幣屬性，直到2018年開始才首次短暫的轉為商品屬性。我們都知道黃金被稱為封閉起來的貨幣之王，一直是各國衡量貨幣的等價值物，而各國為了穩定經濟的發展會盡全力穩定貨幣，所以黃金在走貨幣屬性的時候波動一直相當小，而黃金開始走商品屬性並疊加避險的時候黃金的波動才會加大。回到2019年12月，我們可以發現兔子和老鷹和解，美股繼續創下新高，美聯儲按下降息暫停鍵，經濟衰退風險降低。黃金反而逆勢走強，這正是說明黃金屬性在12月已經完全轉變為商品屬性，既然是商品而且又具有保值功能，它必然會疊加避險屬性。所以未來衡量黃金上漲的因素就三個：利率、通脹、美元數量的絕對值。

技術分析

我們綜上所述，黃金前段時間一直半遮半掩的震蕩上漲，其表面因素是兔子和老鷹和解，美股繼續創下新高，美聯儲按下降息暫停鍵，經濟衰退風險降低以及黃金季節性的需求支撐，本質的原因是黃金正在經曆商品屬性的最後一變。從技術面來看黃金在突破1492之後已經來到此前61.8黃金分割位1515附近，日線級別上已經完全確立上漲趨勢，空間上理論上來講1515會有較強壓力。而從時間規律上來看，本周開盤美洲市場將會重新掌握黃金主動權，這種時間規律將會打破，因此黃金短線上有回調的可能，下方重要支撐在1492-1495。

黃金價格走勢圖：黃金日線圖

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