美國議息會議攜手大非農 黃金空頭有望趁機爆發

自今年三月份開始，美聯儲的貨幣政策一直被市場密切關注。三月份美聯儲宣佈本年度首次加息，開啟年內美聯儲漸進式加息步伐。雖然此次未表現出鷹派加息言論，導致年內四次加息概率弱化，但五月份美聯儲議息會議緊接大非農數據，黃金市場恐怖行情呼之欲出。

通脹數據看議息的鷹與鴿

• 核心CPI拉升 美國經濟復蘇顯現

在此前討論加息進程中，前任美聯儲主席耶倫以及鮑威爾一再申明加息步伐和美國持續低迷的通脹率水準息息相關，也表明有信心讓美國通脹水準拉升至正常水準之上。

本月中旬公佈的美國3月末季調核心CPI年率顯示，公佈值2.1%，符合市場預期的2.1%，高於前值1.8%。該數據也表明美國通脹率回升至正常水準之上，美國經濟復蘇跡象明顯。而且正常通脹水準的回歸，正好符合此前制定美聯儲加息進程的初衷，同樣也為三月首次加息之後的效果做了側面印證。

• PCE物價指數持續沖高 貨幣緊縮呼之欲出

核心PEC物價指數是衡量美國民間消費通脹的關鍵指標，美聯儲明確的核心PCE年率的長期正常目標為2%，若核心PCE年率升幅超過2%,美聯儲將緊縮貨幣政策。

美國第一季度核心PCE物價指數的具體數值為：公佈值2.5%，完全契合市場預期的2.5%，高於前值1.9%，第一季度的PCE物價拉升明顯，但升幅已然高於美聯儲此前的既定目標。美聯儲受此數據的影響，未來加快加息步伐或加息力度的可能增加，黃金市場借此承壓下行的概率大增。

在即將召開的美聯儲議息會議中，3月末季調核心CPI數據拉升至正常目標水準，可以驗證美聯儲加息的有效性，從而為美聯儲後續的加息鋪平道路。而面對第一季度的核心PCE物價指數高於正常水準，美聯儲需要緊縮貨幣政策來抑制個人消費的通貨膨脹問題。

月初暴風之夜—非農數據

3月季調後的非農就業人口變動數據公佈值僅10.3萬，遠低於市場預期的18.5萬以及前值32.6萬。從目前的市場預期來看，四月季調後的非農數據有望得以上行修復，主要和特朗普此前的貿易戰有關。

特朗普簽訂關於鋼、鋁的特殊關稅，歐盟、墨西哥以及韓國、日本等都收到這一條款的波及。另外，中美之間的貿易關稅戰中，特朗普“關照化”的正對中國近6000億商品徵收特別關稅。雖然貿易戰對自由貿易體系造成一定的困擾，但從美國本身利益出發，較好的保護了美國國內的相關產業。而且此前公佈的美國Markit製造業PMI指數56.5，表明美國製造業擴張水準良好。

特朗普的貿易戰以及繁榮的製造業PMI指數，兩者都有利於增加美國國內的就業需求。非農就業人口數據上行修復高於前值甚至高於市場預期的概率增加，黃金下行風險加劇。

總結：最近在美指持續反彈拉升以及美債收益率走高的情況下，黃金持續下行測新低位。短線測試1315美元/盎司時出現誘空行情，黃金短線在非農或議息會議前夕上行測試為主，測試目標1340美元/盎司附近。但若議息會議呈現鷹派言論或者非農數據上行大幅修正，黃金則可順利下行破位1320美元/盎司和1315美元/盎司，測試1300美元/盎司和1280美元/盎司的概率大增。

關鍵字：特朗普新政、美聯儲加息、貿易戰、黃金避險、美元指數

注：以上觀點均由百利好智庫研究專業分析團隊提供。