黃金自4月初高見1224美元後整體走勢維持反復下跌，雖然尚未跌穿去年11月份低位(1130美元)，但是在6月是存在跌穿該位的可能，其中主要因素是美國仍然有可能在6月開始加息。其次是歐美兩地國債利率急升，在這樣的情況下就算美國不在6月開始加息，持有黃金的成本亦已經大大增加，進一步降低投資者持有黃金的意欲。此外，短期未來尚未有嚴重的國際風險事件亦降低黃金的避險需求。

債息上升不利黃金。美股下跌理論上資金會流入債市避險而令債息下跌。可是，在5月份曾出現美股、美債及美元同樣下跌。這很大程度是由於美聯儲主席耶倫5月份在華盛頓召開的“金融與社會”會議上表示，股票估值偏高可能帶來潛在風險而長期利率偏低，隨著美聯儲貨幣政策正常化，利率可能大漲。實際上過去兩年，美國債息已經由歷史低水平逐步回升，同時美股亦屢創新高，這樣已經明顯顯示資金「大遷徙」已經出現。可是，問題是環球經濟增長出現不平衡的局面，因此雖然過去半年歐洲、美國甚至新興市場經濟已經增長減慢甚至出現負增長，可是由於投資者預期美國經濟未來仍然穩定，因此資金仍然湧入股市。可是，愈接近美國開始加息，金融市場愈不穩定。這樣的不穩定是未必對黃金有利。一是既然經濟增長減慢，通脹自然會偏低，二是加息預期自然會拉高債息。因此，5月份耶倫提出股市偏高及未來長期利率有機會上升時雖然不代表美國會提早加息，但是問題是一旦美國開始加息，目前整體金融環境會出現明顯的變化。這樣有可能刺激債息急升。因此，雖然5月美元只是橫行，但是在整體利率趨升的同時，通脹仍然維持在低水平的情況下，在這過度期中黃金的壓力自然會較大。因此可以預期除非美國資料明顯轉差而改變投資者對美國未來加息的預期，否則黃金仍然會面對沉重壓力。

避險需求降低。過去國際風險事件(如烏克蘭事件及2012年的希臘債務危機等)曾刺激黃金出現明顯的上升。可是，現時國際社會上雖然存在一定的風險事件，但是這些事件發展至震動國際金融市場的可能不大。明顯的例子是希臘問題，雖然在2012年希臘有可能退出歐元區曾支持黃金上升，但是現時希臘問題很大程度只是地區問題多於國際問題。不可以否認一旦希臘出現違約或退出歐元區是會對構成市場構成影響，可是由於其債務占環球資產比例並不高(尤其對美國)，因此影響相當有限。既然目前的風險事件對造成環球資產市場震盪的可能不高，對黃金的避險需求自然會降低。

總括而言，踏入6月份整個金融市場的焦點將會美聯儲會議。一旦美國加息，黃金自然會出現顯著的下跌，可是就算美國不在6月加息，但是未來加息預期令債息高企亦會對黃金構成沉重壓力。