2026年3月，美國與以色列對伊朗發動襲擊，中東局勢陷入劇烈動盪。能源價格隨之大幅攀升，通脹上行壓力顯著加大，市場對美聯儲降息的預期急劇降溫，甚至出現加息言論，此前“很快降息”的幻想徹底破滅，“更高更久”的利率環境已成為市場普遍共識。美股波動加劇，正面臨重新估值與盈利驗證的雙重考驗。

收緊預期升溫 鷹派立場固化  

美聯儲3月議息會議決定維持利率不變，該決議以11票贊成獲得通過。點陣圖顯示，今年利率預期中值仍為3.4%，意味著全年僅會降息一次（25個基點）；其中7位委員支持年內不降息，首次降息時間推遲至9月及以後。會議紀要還提到，美聯儲已將“加息”納入討論框架，表明其在未來一年大概率保持鷹派立場。

美聯儲同時調整了經濟與通脹預期，將今年核心PCE預期從2.4%上調至2.7%，GDP增速預期上調至2.4%，長期中性利率上調至3.1%。芝商所（CME）利率期貨市場數據顯示，2026年降息預期已降至1次甚至0次，接下來兩次議息會議大概率維持利率不變。美聯儲主席鮑威爾明確表示，若通脹持續高位且就業市場未顯著惡化，不會貿然啟動降息。

經濟顯示韌性 通脹具有粘性  

3月非農數據顯示，新增就業17.8萬人，失業率回落至4.3%，前三個月平均新增6.8萬人，勞動參與率小幅下降，表明美國就業市場整體保持穩定。同期製造業PMI升至52.7，服務業PMI為54.0，均處於擴張區間。不過，中東局勢升級導致能源價格飆升，進一步加劇通脹上行壓力；而強勁的就業與薪資增長，也存在觸發“工資—通脹”螺旋上升的風險，這使得美聯儲更難輕易開啟降息週期。

多家投行紛紛下調降息預期，對美股前景持謹慎態度。高盛預計今年僅降息50個基點，且首次降息推遲至下半年；摩根士丹利則認為，美聯儲政策重點已從抗通脹轉向平衡就業與通脹，高利率環境下美股盈利增長將面臨下滑壓力。

百利好特約黃金高級分析師歐文指出，近期投資者已逐步放棄“快速降息”的幻想，地緣風險放大了美股波動，政策收緊預期持續強化，通脹表現需重點關注。若通脹出現明確回落信號，降息預期有望支撐美股再度走強。技術面以道指為例，美伊衝突暫停後迎來連續反彈，下方需關注45000點一線支撐，上方則需留意50000點附近阻力。

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