非農人數不及預期 美國就業市場偏弱

美國勞工統計局報告顯示，12月美國非農就業人數增加5萬人，不及市場預期的增加6萬人，也低於前值的增加5.6萬人；12月失業率為4.4%，略低於市場預期的4.5%。餐飲服務、醫療保障等行業就業有所增長，但零售和製造業就業顯著放緩。

從時薪方面來看，12月平均時薪漲幅為0.3%，年率為3.8%，基本符合市場預期，薪資水準相對穩定，這暗示美國通脹大概率將維持相對穩定。

另外，10月和11月非農就業人數合計下修7.6萬人。值得注意的是，2025年全球非農就業人數僅增加58.4萬人，平均每月僅增加4.9萬人，是自2020年以來的最弱增幅。

綜合來看，美國就業市場依舊延續頹勢。在通脹維持相對穩定甚至有望下行的情況下，有利於美聯儲維持寬鬆的政策預期。

經濟疊加政治 寬鬆有望延續

一方面，以非農為代表的美國經濟數據表現疲軟，這需要美聯儲採取寬鬆的貨幣政策來刺激經濟增長。

另一方面，進入新的一年，美國總統特朗普即將任命新一任美聯儲主席，市場預期特朗普將任命偏向鴿派的美聯儲掌舵人。同時，此前特朗普任命的以美聯儲理事米蘭為代表的官員們持續向市場釋放鴿派言論。美聯儲理事米蘭表示，今年美聯儲需要降息150個基點。

同時，特朗普當前的主要任務是中期選舉，這意味著他極有可能將精力放在維護美國經濟“內增長”上，這同樣意味著特朗普需要美聯儲採取寬鬆的政策。

地緣政治升溫 避險情緒回歸

地緣政治衝突在過去幾個月處於比較克制的狀態。不過近期，特朗普再次打破平靜。特朗普再度威脅干涉伊朗，在聽取對伊朗打擊方案的簡報之後，他正在考慮多個干涉伊朗的方案。美國媒體透露，特朗普將在週二討論針對伊朗的潛在措施。

伊朗針對這一情況表示強烈抗議，同時警告美國，若伊朗遭到攻擊必將還擊，目標包括以色列本土以及美軍基地等。

中東這個火藥桶近期有再度被點燃的風險，一旦美國再度捲入中東，避險情緒有望再度主導行情。

百利好特約資深分析師辰宇認為，從經濟和政策角度來看，特朗普都需要寬鬆的貨幣政策，美聯儲維持寬鬆的貨幣政策仍將是大概率事件；而地緣政治的升溫無疑在這最關鍵的時刻為黃金多頭雪中送炭，黃金價格維持牛市將是大概率事件。

技術面：周線上，上周行情強勢上行並收陽線，顯示短期行情較為強勢。同時，行情連續三周維持在相對高位震盪調整。日線上，近期行情震盪上行且有效突破前高，同時觸及4600美元的歷史新高。今年第一季度行情延續上行，並挑戰上方4800美元將是大概率事件。

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