每週精華

英國公投後的黃金及英鎊

本周市場焦點是英國公投是否維持在歐盟之內。過去兩周由於民意調查顯示，支持留在歐盟的比例略為高於支持脫離歐盟比例，所以英鎊兌美元由1.40水準升至1.48水準。不過，實際上英國公投是否留歐英鎊匯價的上升已經接近尾聲。

英國公投只是令英鎊跌勢加劇。今年2月當英國首相卡梅倫宣佈今年6月23日舉行公投決定是否脫離在歐盟後，英鎊兌美元由1.44水準下跌至1.38水準。不過，英鎊的跌勢是始於2015年6月。當時英鎊兌美元是處於1.59水準，這主要是反映英國有可能較美國更早開始加息。可是，其後由於英國物價水準回落，英國央行開始不斷推遲加息時間，這令英鎊開始下跌。今年上半年投資者對英國公投的憂慮進一步反映在英國的經濟及物價水準。因此，就算英國公投留歐，英國經濟亦不能一下子轉好，通脹水準亦不會突然回升。英鎊匯價再次反映英國經濟時，壓力將會再次出現。

英國留歐對英鎊的支持有限。不可以否認短期英國留歐的消息是會對英鎊產生正面作用。英鎊兌美元若突破1.4880阻力(15月移動平均線)，英鎊本月高收於高水準的機會甚高。從月線的角度而言，暗示下月英鎊兌美元有機會再試高位。不過，值得注意的是英鎊兌美元自2008年金融海嘯大跌後每次反彈至25月線便會出現明顯調整。因此，可以預期7月英鎊是有機會升至1.50水準，但是突破25月移動平均線(1.5150)的可能，屆時英鎊兌美元很大機會再次調整回1.46，甚至1.44水準。

英鎊兌美元月線圖

短期美元轉弱。有機會降低黃金壓力

本周除了英國公投受市場關注外，美聯儲主席耶倫出席國會聽證會時的言論亦值得注意。明顯地今次耶倫的言論雖然一方面強調不要太過看重5月份極差的非農數據外，但是亦承認美國勞工市場有可能出現增長放慢的情況，需要觀察更多數據以決定何時加息。這樣顯示美聯儲很大可能再次看到持續性數據穩定才會決定加息。因此，美聯儲很大機會需求觀察7月及8月數據才會決定9月是否加息。這樣是會令美元走勢轉弱。這情況本周已經出現。這樣是有可能降低黃金調整壓力。

黃金自上周高見1315美元後開始下跌。本周由於投資者對英國公投脫歐的憂慮下降，黃金的進一步下跌。不過，由於美元同時轉弱，因此預期黃金調整幅度有限。由於黃金本周仍然是處於高開低收的情況，下周有機會下試15周移動平均線。不過，由於美元走勢偏弱，預期黃金跌穿1247美元的可能不大。在該水準有機會反彈回1270美元水準。

黃金周線圖

百利好集團研究部董事 黃耀明

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