黃金有可以已經見頂

上周黃金反覆偏軟，現貨黃金由1303美元下跌至1268美元後反彈回1288美元收市，略低於上周的開市價(1291美元)。黃金開始反覆回落主要是由於美元指數明顯回升，美元指數上周由71.88回升至93.95。美元指數回升一方面是由於部份美聯儲委員言論提高了美國加息的可能，而另一方面個別貨幣顯著下跌亦對美元構成支持。

美元指數已經反映了美聯儲放慢加息步伐。過去一季美元指數的下跌已經很大程度反映了美聯儲今年加息步伐由4次下調2次的預期。因此只要有美聯儲強調今年美國仍有兩次加息的可能，這已經對美元構成支持。上周美聯儲較有影響力的委員發表類似的言論是紐約聯儲總裁杜德利，他在美聯儲政策制定委員會擁有永久投票權，市場認為他的觀點同美聯儲主席葉倫的觀點一致。因此，雖然上周美國公佈4月份非農業就業人數遠低於市場預期，但是當杜德利表示，對美國聯會今年加息兩次的預期是合理之後，美元當晚便由跌轉升。這樣顯示，除非美國數據差的情況改變美聯儲委員對美國今年將加息兩次言論，否則美元仍有機會進一步回升。這樣的情況是會對黃金構成進一步壓力。

本周重點。本周對黃金及美元具影響力的因素仍然會是美國經濟數據及美聯儲委員的言論。首先數據方面，值得注意的是美國4月份零售銷售、生產物價指數及5月份密西根大學消費者情緒指數。其重點在於數據是否反映美國經濟已經由第一季強差人意的情況改善。至於美聯儲委員講話方面，其中值得注意的是握有貨幣政策投票權的波士頓、克裏夫蘭和堪薩斯城聯儲總裁的講話。觀察其言論是否支持美國將會在今年內加息兩次的立場。若具投資權的委員言論顯示這樣的傾向，這將會對美元構成明顯的支持而不利黃金。

1300美元仍然是黃金重要阻力。雖然上周黃金曾兩次升至1300美元以上，但始終未能企穩在1300美元收市。同時，上周黃金收市價(1288美元)略為收低於開市價(1291美元)，在周線圖形成高開低收及背頂的情況，顯示上周黃金高位(1303美元)有可能是今次黃金反彈的頂位，本周進一步調整的機會較高。因此，一旦黃金本周跌穿上周1268美元(15日移動平均線)，則很大機會下試1259美元(25日移動平均線)。

黃金周線圖

百利好集團研究部董事 黃耀明 

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