百利好集團研究部董事 黃耀明 

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美元自上周聯儲局委員的言論及強勁10月份就業報告後已經出現明顯的技術突破，由技術走勢至可以預期的基本發展而言論，美元指數未來突破100水平只是時間的問題。既然美元的升勢這樣明顯，主要貨幣兌美元亦很大程度將會出現另一次明顯的下跌。不過，在量度主要貨幣未來有可能出現的同時首先要假設資產市場維持穩定。因為過去資產市場出現不穩定的情況時，資金流入避險貨幣是有可能影響美元的升幅。

美元指數有可能出現的升幅。首先，從基本面發展而言，只要美國經濟維持穩定增長，聯儲局將會在12月會議宣布開始加息。這樣美國加息預期將會持續支持美元，美國10年期債息有可能在12月前已經升至2.7%，整體而言將會升至2013年12月高位(3%)以上。這樣是支持美元上升。技術角度而言，美元指數升穿8月高位(98.40)後，未來將會突破3月高位(100.37)。短期98已經美元指數明顯支持。美元指數升穿100.37將會上升至101.79(由121.02至70.70的61.8%反彈水平)。整體而言，今次美元指數的升勢有機會延續至105水平。

美元指數月線圖

歐元兌美元將跌至1.00水平。歐元區與美國及英國貨幣政策背馳情況在過去一年已經對歐元兌美元及英鎊構成明顯的壓力。可以預期在12月美國開始加息的同時，歐洲央行很大機會將會推出更多刺激經濟措施，甚至擴大目前的量化規模。這樣的貨幣政策背馳情況將明顯對歐元構成結構性壓力，同時由於可以預期未來3至6個月美國經濟仍然會較歐洲優勝，歐元兌美元亦存在周期性壓力。技術走勢而言，歐元兌美元跌穿支持線(1.1050)已經顯示另一跌勢已經開始。同時，歐元兌美元跌低於1.0760(由1.04至1.17的76.4%調整水平)顯示整體走勢發展是跌穿3月13日低位(1.0462)。歐元兌美元跌穿1.04後下一支持水平為1.0280，而整個下跌很大機會跌至1.0040(由0.82至1.60的76.4%調整水平)。

歐元兌美元月線圖

歐元兌英鎊下跌有機會減輕英鎊兌美元的壓力。歐元除了兌美元轉弱，兌英鎊亦開始下跌。這亦是由於歐元區貨幣政策與英國貨幣政策的背馳問題。同樣地英國經濟亦較歐元區經濟為好。同時歐元兌英鎊的另一跌勢很大機會已經開始。歐元兌英鎊自7月由0.69強力反彈至0.74後已經出現明顯的下跌。由於在月線圖中，歐元兌英鎊在7月低見0.69時已經形成了明顯的超賣，所以由7月至10月的上升只是反彈，同時在10月的高位(0.7492)只是輕微升穿15月移動平均線，因此目前的回落是另一跌勢的開始。短期上方0.7240已經是歐元兌英鎊的明顯阻力，跌穿7月低位(0.6915)後將很大機會下試0.66水平(由0.56至0.98的76.4%調整水平)

歐元兌英鎊月線圖

英鎊兌美元維持反覆下跌。英鎊兌美元自6月高見1.59後實際上過去幾個月的走勢是反覆下。由7月至10月的高位均在25月移動平均線之下，因此25月移動平均線(1.5660)是英鎊兌美元的重要強弱分界線，在這線以下顯示英鎊兌美元維持反覆下跌。短期英鎊兌美元有機會下跌至1.48；整個下跌則很大機會跌至4月的1.45水平。

英鎊兌美元月線圖

總括而言，美元指數過去兩周的上升是明顯的技術突破，因此未來美元指數整體發展是升穿3月時的高水平(100)。這亦意味著主要貨幣的另一跌勢已經開始。