6月25日 晚盤實戰建議

上周六，油組及俄羅斯於維也納的油組會議落幕，會後公吿未有提及實際減增產幅度，但有消息指油組及其盟友原則上同意由7月起名義上每日增產約100萬桶，市場估計油組將增產60萬桶，俄羅斯等盟友則增產40萬桶。有消息指有關的增產只是油組各國為填補將被美國制裁的成員國伊朗、及深陷財困的委內瑞拉的潛在原油供應缺口，市場預期兩國的供應缺口高達280萬桶，油組的增產幅度只是維持減產水準至2016年的減產協議，未有太大的實際增幅。沙特其他國家有權填補部分成員失去的產能，更令原油潛在產量受限，加上最終增產100萬桶亦遠較早前俄羅斯提出的150萬桶預測更低，在原油供應增幅低於市場預期、以及上周鑽油井數量減少的消息配合，油價於上周五大幅反彈至70美元大關。

事實上，我們一直認為油組減產的目標只是回應美國總統特朗普的訴求，要知道美國自身將成為全球最大的產油國及原油出口國，油價上升對改善美國的貿易逆差十分有利，但特朗普唯一擔憂是油價大幅上升，或令美國的生產成本上揚，不但打擊美國經濟複甦勢頭，更令美國面對大幅加息的危險。

現時美國的高通脹主要是受惠特朗普的稅改及實體經濟的結構性改善，如原油供應因伊朗被美國制裁，及委內瑞拉的債務問題於年內大幅下跌，油價或短時間內升至80美元，對美國的通脹形成上升壓力，核心通脹或升至3%以上，美聯儲於年內加息4次將不可避免，對美匯形成重大的升值壓力，不利貿易戰。更重要的是油價的升幅對美國通脹有延後效應，一般來說將推遲6至12 個月，如油價於今年大幅上升，明年中將對美國形成重大加息壓力，將影響明年將競逐連任美國總統寶座的特朗普競選工程。

由此可見，特朗普樂見油價溫和上升，而且當其成功連任後，對外的戰爭或不可避免，特別是中東地區更有很高爆發戰爭的風險，對金價及油價中長線十分有利。投資者可於現水準持續逄低做多的策略，維持12個月的原油目標價80美元。

重要聲明：上述內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。

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