本周精華: 黃金關鍵時刻

本周整個金融市場是等待美聯儲主席耶倫周出席傑克森霍爾(Jackson Hole)會議的講話。在美聯儲公佈7月份會議記錄後，投資者對美國在9月份進一步加息預期是有所降溫。不過，過去兩周美聯儲委員的言論卻再次提升投資者對美聯儲有可能在9月加息的預期。美元指數整體走勢是逐步回穩。美元指數在上周低見94.04後本周回升至94.60水準。可是主要貨幣及黃金對美元回反應各異，黃金回落至1320美元水準，主要貨幣中表現較為穩定是日圓及英鎊。出現個別發展顯示在本週五耶倫講話前投資者不敢輕舉妄動。

預期耶倫仍會表示不排除9月加息的可能。在8月份美國公佈的數據中除了勞工數據是遠較市場預期理想外，實際上其他數據只是好壞參半，其中7月份消費物價指數更是強差人意。在這樣的情況美聯儲推遲至12月才進一步加息是合理的預期。不過，美聯儲主席耶倫在今次傑克森霍爾會議上仍然很大可能強調不排除9月加息的可能，因為這是市場的預期管理。若市場預期美聯儲9月不會加息，可是由於在9月初公佈的8月份數據大都較市場預期，這樣美聯儲9月加息是合理的做法。這樣市場的預期便會出現明顯的落差，是有可能對短期金融市場產生明顯的震盪。相反，若市場對美國9月份加息早有準備，可是美聯儲在9月維持利率不變，這樣引起市場的震盪未必會嚴重。

下周轉戰非農。本周由於接近月底，所以美國公佈的經濟數據重要性相對低，市場亦將焦點放在耶倫的講話上。不過，耶倫的講話後下周市場焦點將會轉向美國在9月2日公佈8月份的就業報告。8月初由於美國公佈的7月份非農業就業人數遠超市場預期，所以再次刺激投資者對美國有可能加息的預期。黃金由本月1360美元水準下跌至1330美元。因此，若耶倫本週五的言論仍然是模棱兩可，這樣下月初的8月份非農數據才是真正重要的焦點，因為數據結果是有可能影響美聯儲是否在9月進一步加息的決定。

注意黃金調整幅度。黃金自6月23日英國公投脫歐後，在日線圖中未曾調整至50日移動平均線之下。可是本周黃金再次跌低於50日平滑式移動平均線之下。短線的問題是黃金能否反彈回15及25日移動平均線之上。因為若黃金能反彈回15及25日平滑式移動平均線(1337美元)之上，這樣黃金仍然只是維持在1320美元至1360美元之間上落整固，整固後向上突破今年高位(1375美元)的機會較高。相反，若黃金不能反彈回15及25日移動平均之上則顯示黃金有機會進一步調整。這樣黃金有機會調整至1307美元(由1199美元至1375美元的38.2%調整水準)。這樣重點在黃金是否能企穩在1307美元因為黃金一旦跌穿1307美元則黃金有機會跌穿1300美元而下試1287美元(由1199美元至1375美元的50%調整水準)後才開始回穩。

黃金日線圖

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