美元下跌并对黄金构成明显支持

昨日黄金先升后跌。现货黄金早段升至1243美元后跌回1223美元收市。黄金早段上升主要是承接周二的升势，可是其后下跌则是由于耶伦周二的言论提高了投资者风险胃纳，因此黄金及债券等避险工具受到压力而下跌。在股市维持稳定走势的情况下，黄金维持反覆下跌的可能较高。

支持黄金回升的条件尚未出现。过去支持黄金上升的主要因素是美元转弱及避险需求。就避险需求而言，自2月中开始股市明显回升，实际上避险需求已经明显回落。在3月美联储会议前，投资者仍然忧虑美国有可能意外加息有可能再次引起股市的不稳，黄金仍然受到一定的支持。可是，自3月美联储会议后，虽然美元再次出现明显的下跌，但黄金每次的回升则是一浪低于浪。相反，股市则维持稳定上升。这已经显示美联储放慢加息步伐已经降低了投资者对股市不稳定的忧虑。因此，现时股市上升实际对黄金构成压力。其次美元下跌的问题，不可以否定美元下跌是会对黄金构成支持作用。可是，现时美元的下跌是由于美联储修正未来加息的步伐，而并不是未来不加息。未来美国仍然有机会加息的预期一方面提高了未来持有黄金成本上升的风险，另一方面令投资者预期目前美元下跌只是调整。这样的预期是会降低投资者持有黄金的兴趣。因此，就算现时美元下跌，但只会对黄金构成短暂的支持作用。

黄金维持反覆下跌。昨日黄金升至1243美元时在小时图形成了超买背驰，因此出现调整，可是黄金尚未跌穿1221美元(由1208美元至1243美元的61.8%调整水平)，显示短线仍然有机会反弹。不过，若黄金反弹不高于1238美元(由1243美元至1222美元的76.4%反弹水平)，这样黄金很大机会再次下试周一低位(1208美元)。因此，预期短线黄金反弹回1235美元至1238美元后再次回落至1210美元以下。

黄金小时图

百利好集团研究部董事 黄耀明     

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