昨日黄金明显调整，现货黄金由1235美元下跌至1201美元，今早更进一步下跌至1190美元。黄金下跌主要是由于环球股市出现明显反弹，投资者对避险工具需求下跌所引致。目前环球股市的明显回升主要是源于上周美国公布1月份零售销售较预期理想，再加上日本及欧洲官员表示有需要时将进一步推出措施以刺激经济。因此，投资者对经济前景忧虑略为缓和。在这样的情况下黄金回落是合理的现象。可是，现时市场气氛好转是否能支持股市扭转跌势仍有待观察。黄金在这情况下短期仍存调整压力。

避险情绪回落支持美元回升，可是美元回升很大机会只是反弹，未来美元再次下跌时黄金有机会回稳。数据较预期理想及避险情况回落是支持美元回升的主原。可是问题若美国经济未明显受到近期环球股市震荡影响，这样美国在3月再次加息的可能自然会回升。在环球经济前景尚未出现改善前，这样的预期仍然会对资产市场构成压力。届时避险情绪会支持黄金回升而美元受压。同时，技术走势上，美元指数今次下跌已经令15日移动平均线向下与50日移动平均线交接，现时的首次的明显反弹，理论上美元指数仍会受制于50日移动平均线(98.00)。因此预期短线美元仍有机会进一步反弹而令黄金受压，但是当美元指数升近98时黄金亦有可能接近调整尾声。

黄金进一步调整。黄金昨日至今早的下跌在小时图中已经形成了两次超卖，显示目前跌势相当明显，短线15小时移动平均线(1203美元)已经是阻力，而50小时移动平均线(1215美元)是重要阻力。短期黄金有机会调整至1180美元(由1046美元至1263美元的38.2%调整水平)。

（黄金小时图）

百利好集团研究部董事 黄耀明    

QQ号码: 2937288074      

电邮 : bruce.wong@plotiofinance.com