百利好集团研究部董事 黄耀明         

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昨日黄金反覆回落，现货黄金由1086美元下跌至1066美元。黄金回落主要是由于美元自上周四急跌后反弹。美元指数由上周四低位(97.58)反弹至昨日高位(98.89)。美元回升当然仍然是由于投资者预期美国在12月开始加息。可是，问题是目前美元指数的回升幅度仍然偏低。这样显示目前美元仍然只是反弹，美元再次下跌时黄金很大机会再次回升。

市场行为重于原因。美国加息美元上升是合理的现象，可是当价格充分反映事件的价值时，维持价格在高水平需要更强的数据支持。不过，目前市场上大部分投资者均预期，美国在12月开始加息后，美联储的加息步伐很大机会将会相当温和。因此，当上周欧洲央行推出的措施未如预期般宽松后，欧元兑美元便出现明显的回升。虽然目前欧元的上升及美元的下跌在长期趋势而言只是反弹及调整，但是由于美元指数自8月由92开始凡上升并未出现明显调整，这样目前的下跌既然已经跌穿了重要短期支持，美元指数很大机会已经进入了中期(最少持续三个月)的调整走势。技术走势而言，一日美元指数不能升穿99.40，美元指数仍然是处于调整走势。这是有利黄金进一步反弹。

黄金回落幅度仍然合理。昨日黄金的回落虽然跌低200小时移动平均线(1069美元)，但是下跌走势中并未形成持续性讯号，显示昨日黄金的下跌很大机会只是调整。同时，目前黄金仍然是处于上周升幅的61.8%调整幅度(1062美元)之上。这显示黄金反弹很大机会尚未完结。因此预期黄金有机会短线在1062美元至1080美元之间整固后再次上升至1100美元水平。

黄金4小时图  

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