5月16日晚盘实战建议

经济学上，本国的货币定价主要由本国对外的贸易收益帐、本国利率、GDP增长，货币供应量、本国相对通胀率(CPI)、国家管制政策、资本流动、市场预期、外汇储备等因素计算出来。如果本国国际收支顺差，则意味着外汇供给将增加，本国货币将升值；若国际收支逆差，则意味着外汇供给将下降，本国货币面临贬值压力。如果本国加息或加息预期升温(如现在的欧元)，则汇价将上涨，因为利率上升将吸引更多外国投资者。

通胀率（Inflation Rate）是货币超发部分与实际需要的货币量之比，反映通货膨胀、货币贬值的程度。通货膨胀水平的上升会引起出口的减少和进口的增加，从而对外汇市场上的供求关系发生影响，导致本国汇率波动。
通胀率上升意味本国货币价值的下降，引起本国货币的贬值，导致汇价下跌。

从基本面上欧元兑美元简强势是迹可寻的，我们来比较一下欧元区会美国的经济基本面，以分析市场预期欧洲央行势将跟随美联储加息的理据。

一般来说货币的强弱与本国的利率有重大闗系。

欧央及美联储指标利率走势图

回顾欧美两地的加息趋势倾向一致性，自金融海啸后美国于2007年8月开始进入减息周期，美联储指标利率由5.25%下降至2008年12月的0.25%，用了一年多的时间把利率下降5%，可谓大刀宽斧拯救国内经济。而欧洲方面在美联储开展减息周期的1年后，欧央行于2008年10月开始进入减息周期，在8个月内把利率由4.25%下降至1%。以过往欧美央行的利率趋势图来看，欧央行的利率变动通常较美联储延迟9至12个月，因此市场普遍预期欧央行最快将于本年底前开始加息周期，令欧元的加息憧憬强于美元，欧元兑美元持续走强。

欧元区及美国CPI趋势图

此外欧元区的消费者物价指数于近年亦持续贴近美国的水平，现时最新的欧元区CPI年率为1.9%，美国为2.2%，已非常接近央行目标2%，美国已进行3次的加息并有明确的加息路线图，反观映欧洲央行操控区内的通胀问题并不如美联储般有效，令欧元区通胀失控的机会较美国为高，加大市场对欧央行将来加息的预期。而欧元区内今年的选举更令欧央行的货币政策左右为难，一方面通胀持续上升，甚至比美国为高，另一方面又不想加息令区内经济增长放缓，影响区内的选情，给脱欧或疑欧后派有机可乘。

事实上，欧元区的经济基本面亦较美国为好，无论对外贸易帐、GDP增长趋势。

欧元区及美国经常帐趋势图

从两地的经常帐趋势图可见，欧元区的对外贸易一直录得贸易盈余，截至17年2月为止，欧元区录得€379亿欧元的贸易盈余，反观美国3月的贸易帐录得1124亿美元的赤字，就对外贸易而言，欧元区的势头比美国更好，更具备加息的条件。

美国及欧元区GDP趋势图

从GDP增长来看欧元区的增长更是比美国更强，美国今年首季的GDP增长年率只有0.7%，远差于市场预期的1.2%，更差于上季度的2.1%。反观欧元区的GDP增长持续向好，首季的增长年率高达1.7%，欧元区的经济机本面比美国还强，甚有加息条件。在欧央行在年内或收紧货币政策的预期下，欧元持续走强，而欧元区选举的不明朗因素已渐消退，亦有利欧元兑美元持续走强。

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