2026年伊始，黃金價格迎來瘋狂上揚。從月初至今，波幅高達1295美元，漲幅一度超過29%，創下近三年同期最佳表現。從各國央行到個人投資者，從短期避險資金到長期資產配置，各路多頭資金齊心協力，共同推動黃金呈現出“勢不可擋”的上漲態勢。

從當前走勢來看，這一輪黃金上漲並非短期資金炒作所致，而是美元信用受損、央行購金常態化、地緣風險加劇以及降息預期升溫等多重利多因素共同作用的結果，其長期上漲邏輯依舊穩固。

央行購金是黃金上漲的根基

2022年俄烏衝突爆發後，俄羅斯外匯儲備遭凍結，全球央行開始加速推進外匯儲備多元化，黃金成為去美元化的核心資產配置。瑞銀預測數據顯示，2026年全球央行購金量將達950噸，幾乎鎖定全球大部分新增供應。此外，預計全球央行月度購金量為60 - 70噸，是歷史平均水準的4倍。即便金價漲至5000美元以上，各國央行為應對未來不確定性風險，仍在持續增加黃金儲備。

各大投行機構紛紛上調黃金目標價位。高盛預計春季黃金價格可能觸及6000美元，將今年黃金目標價上調至5400美元；摩根大通、德意志銀行也將目標均價上調至5400美元以上。這進一步增強了黃金市場多頭的信心，形成了“價格上漲 - 信心增強 - 資金流入”的正向迴圈。

美元信用受損 地緣風險升溫

美國國債總規模接近40萬億美元，加之美國財政赤字居高不下，1月底有再次停擺的風險。同時，特朗普上任後政策不確定性增加，導致美元信用根基動搖。在美元總體呈下跌趨勢的情況下，黃金與美元長期的負相關關係，進一步推動了黃金價格上漲。此外，全球去美元化浪潮促使各國央行減少美元儲備，轉而增購黃金，黃金的貨幣屬性被全面啟動。

今年年初，美國對委內瑞拉採取軍事行動，整個美洲籠罩在地緣動盪的陰影中。特朗普誓言奪取格陵蘭島，對歐洲、韓國和加拿大加征關稅，甚至可能發動對伊朗的襲擊。這一系列事件不斷推升全球避險情緒。世界經濟論壇報告顯示，地緣經濟對抗已成為未來兩年最嚴峻的風險，促使資金加速流入黃金市場。

百利好特約黃金高級分析師歐文認為，當前黃金市場多頭力量全面釋放，多重因素支撐金價走強，全球貨幣體系變革和資產配置重構將長期支撐金價。展望2026年，黃金在第一季度有望衝擊6600美元一線，到2027年年中，黃金或將挑戰12000美元關口。