2026年伊始，黄金价格迎来疯狂上扬。从月初至今，波幅高达1295美元，涨幅一度超过29%，创下近三年同期最佳表现。从各国央行到个人投资者，从短期避险资金到长期资产配置，各路多头资金齐心协力，共同推动黄金呈现出“势不可挡”的上涨态势。

从当前走势来看，这一轮黄金上涨并非短期资金炒作所致，而是美元信用受损、央行购金常态化、地缘风险加剧以及降息预期升温等多重利多因素共同作用的结果，其长期上涨逻辑依旧稳固。

央行购金是黄金上涨的根基

2022年俄乌冲突爆发后，俄罗斯外汇储备遭冻结，全球央行开始加速推进外汇储备多元化，黄金成为去美元化的核心资产配置。瑞银预测数据显示，2026年全球央行购金量将达950吨，几乎锁定全球大部分新增供应。此外，预计全球央行月度购金量为60 - 70吨，是历史平均水平的4倍。即便金价涨至5000美元以上，各国央行为应对未来不确定性风险，仍在持续增加黄金储备。

各大投行机构纷纷上调黄金目标价位。高盛预计春季黄金价格可能触及6000美元，将今年黄金目标价上调至5400美元；摩根大通、德意志银行也将目标均价上调至5400美元以上。这进一步增强了黄金市场多头的信心，形成了“价格上涨 - 信心增强 - 资金流入”的正向循环。

美元信用受损 地缘风险升温

美国国债总规模接近40万亿美元，加之美国财政赤字居高不下，1月底有再次停摆的风险。同时，特朗普上任后政策不确定性增加，导致美元信用根基动摇。在美元总体呈下跌趋势的情况下，黄金与美元长期的负相关关系，进一步推动了黄金价格上涨。此外，全球去美元化浪潮促使各国央行减少美元储备，转而增购黄金，黄金的货币属性被全面激活。

今年年初，美国对委内瑞拉采取军事行动，整个美洲笼罩在地缘动荡的阴影中。特朗普誓言夺取格陵兰岛，对欧洲、韩国和加拿大加征关税，甚至可能发动对伊朗的袭击。这一系列事件不断推升全球避险情绪。世界经济论坛报告显示，地缘经济对抗已成为未来两年最严峻的风险，促使资金加速流入黄金市场。

百利好特约黄金高级分析师欧文认为，当前黄金市场多头力量全面释放，多重因素支撑金价走强，全球货币体系变革和资产配置重构将长期支撑金价。展望2026年，黄金在第一季度有望冲击6600美元一线，到2027年年中，黄金或将挑战12000美元关口。