9月美联储不加息打乱了部份金融机构及央行的布署

9月美联储意外不加息虽然支持主要市场10月出现明显的回升，但是美国不加息实际上亦打乱了部份金融机构及央行的布署。目前资产价格的回升有可能是引发下一轮更大型震荡的先兆。因此目前由资产价格至商品价格的回升未必存在持久的持续性。美国推迟加息的乐观情绪过后，若基本因素仍然未出现改善的配合，资产及商品价格仍然存在再次明显下跌的可能。

美国9月不加息对美元的负面影响最大

过去一年美元的明显上升主要是反映美国退市后将会进入加息周期。可是，今年美联储加息时间一再推迟，令投资者对美元的信心逐渐减弱，美元下跌是合理的现象。可是，目前的问题是美联储在9月提不加息主要是国外因素，这样实际上令投资者更难以触摸美联储加息。虽然目前一般预期是今年12月或明年初，可是问题是就算美国经济至年底前进一步转好，但是新兴市场经济仍然是呆滞不前，这样仍然有可能令美联储忧虑而不加息。在这样的情况下，美国9月不加息是有可能令美元更明显的调整。同时美元指数近期技术走势的情况显示美元出现深度调整的可能已经大大提高。

货币及黄金已经自低位出现明显的回升

既然美元有可能出现深度调整，这样主要货币及黄金有可能明显受惠。不过值得注意的是主要货币(尤其商品货币)及黄金已经自低位出现明显的回升。虽然未来(11月)仍然有机会进一步上升，但是投资者应紧记目前主要货币及黄金的回升只是美国9月不加息带来的市场修正反应，实际上美国未来仍然存在加息可能，同时更重要的是环球基本面根本上没有出现明显的改变。因此，主要货币及黄金未来的升势将会更加反复，同时亦会愈来愈接近反弹的尾声。

股市及油价的上升同样不配合基本面

首先环球股市在10月的明显上升主要是受到美国9月不加息及预期美国推迟加息的乐观情绪所影响。其中个别公司业绩表现优于预期主要是预期早以调低，并未代表业绩较之前为佳。同时，环球经济前景仍然处于不明朗，因此目前股市升势并未存在持久的持续性。至于油价方面，在10月中开始已经回落。这相反并不是坏事，因为油价自8月开始强劲的回升并没有明显的基本因素支持。目前的回落实际更加反映基本面情况，走势会较为稳定。

总括而言，美国9月不加息虽然对资产价格、主要货币及商品价格带来明显的支持，但是不忘记实际基本因而是并没有明显的改变，价格的强劲回升有可能是过度乐观的表现。回归现实时有可能带来更明显的冲击。

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