進入2026年，黃金持續保持火熱的上漲態勢，年初至今最大漲幅超過16%，成為收益最為可觀的資產之一。目前，黃金價格已突破5000美元大關。本輪黃金上漲的核心邏輯均源於美國：貨幣政策寬鬆預期不斷升溫，財政刺激與債務風險持續加劇，地緣戰略引發全球避險情緒高漲。美國正為黃金注入強大的上漲動力。

美國政策轉向 債務問題日益凸顯

貨幣政策寬鬆預期已成為明確的主線。勞動力市場表現疲軟，消費者信心指數持續下滑，加之通脹重回“2時代”，市場對美聯儲降息的預期不斷升溫。2025年底，美國10年期國債實際利率已從2024年的2.5%降至1.2%，而2026年市場普遍預計美聯儲將實施2至7次降息。同時，新任美聯儲主席將大幅降息，推動貨幣政策與財政政策深度融合。對黃金而言，實際利率下降將直接降低持有成本。數據顯示，實際利率每下降1個百分點，金價中樞將上移約15%至20%。

財政擴張與債務風險從信用層面削弱了美元。美國聯邦債務已超過38萬億美元，2026年財政赤字預計將突破2萬億美元，債務利息支出占GDP的比重已升至6%。無論是通過降息推動經濟重回正軌，還是推高通脹以稀釋債務，都將加劇美元信用危機。美元指數與金價呈現顯著的負相關關係，美元指數已跌破100，若2026年進一步跌破95關口，按照歷史規律推算，僅美元走弱這一項因素就可推動金價上漲25%至30%。美國政策的雙重轉向，從利率和信用兩個維度為黃金上漲創造了空間。

地緣風險推高避險情緒

近期，美國採取的軍事行動直接點燃了市場購買黃金的熱情。對委內瑞拉發動的軍事打擊，引發了拉美地區局勢動盪以及全球能源供應擔憂，同時也標誌著美國正式進入戰略收縮期，從遠程進攻轉向鞏固後方。對伊朗的軍事謀劃可能會引發中東地區的動盪，導致世界能源供應緊張，石油危機甚至可能引發全球經濟危機。

百利好特約市場策略師鵬程認為，美國對委內瑞拉和伊朗的軍事行動可能是為了修復石油美元環流體系的裂痕。若無法徹底拿下伊朗，實現對中東的進一步滲透，石油美元體系可能會被進一步削弱，甚至加速美元霸權的崩塌。問題在於，進入戰略收縮期的美國是否真有這樣的實力。因此，1月26日開盤後，黃金直接跳空高開，美元指數呈瀑布式下跌，市場的憂慮一目了然。

短期來看，黃金有衝擊5300美元的潛力；中期來看，將上探6000美元一線。

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