2026年初至今，黃金最大漲幅約達15%，成為表現最為出色的資產之一。近期，黃金更呈現出加速上漲的勢頭，價格逼近5000美元大關。其主要原因在於特朗普的一系列激進言論與政策打破了資本市場的平靜，使得市場避險情緒高漲。從脅迫收購格陵蘭島，到威脅對歐洲八國加征關稅，再到達沃斯論壇上的突然改口，他反復無常的行事風格引發了全球地緣政治與經濟格局的劇烈波動。在此背景下，黃金作為傳統的避險資產，再度彰顯出強大的抗風險屬性，成為市場追逐的熱點。

地緣與經貿雙重不確定性升級

特朗普政府試圖通過關稅脅迫等強硬手段獲取格陵蘭島權益的做法，遭到了歐洲各國的強烈反對。美國宣佈將從2月1日起，對丹麥、挪威、法國、德國等8個歐洲國家的輸美商品加征10%關稅，6月1日起稅率將進一步提升至25%，直至相關方同意美國“全面、徹底購買格陵蘭島”的訴求。歐盟則威脅啟動從未使用過的反脅迫工具。

儘管在1月21日的達沃斯世界經濟論壇上，特朗普突然改口稱“不會使用武力奪取格陵蘭島”，並宣佈暫不對歐洲實施加征關稅，同時提及已就格陵蘭島未來合作達成“框架協議”，但協議細節的模糊性並未消除市場的擔憂。這種“極限施壓+突然轉向”的行事模式，進一步加劇了全球地緣經濟的不確定性，地緣經濟對抗已成為今年最可能引發全球危機的首要風險。

避險屬性與貨幣屬性雙重共振

特朗普的言行精准觸發了黃金的兩大核心屬性，即避險屬性與貨幣屬性，形成了雙重共振效應。當前黃金市場的上漲，早已超越單一事件驅動的短期波動，呈現出“戰術避險+戰略配置”的雙重特徵。

從避險屬性來看，黃金作為“零違約風險”的終極貨幣，在地緣政治與經濟動盪時期的價值凸顯。地緣政治風險指數與黃金價格呈現高度正相關，每一次風險指數的脈衝式上升，都伴隨著金價的突破式上漲。

從貨幣屬性的角度來看，特朗普對盟友的背刺以及對美聯儲赤裸裸的干預，都加劇了美元信任危機，去美元化行動會進一步加速，為黃金提供了長期的結構性支撐。黃金作為不依賴任何國家信用背書的通用資產，成為各國央行與投資者對沖主權信用風險的核心選擇。2022 - 2024年全球央行連續三年購金超1000噸，2025年前三季度淨購入634噸。這種持續的官方購金行為，打破了黃金市場的供需平衡，為金價上漲奠定了堅實基礎。

百利好特約市場策略師鵬程認為，從中長期來看，支撐黃金的三大要素依舊存在。首先是特朗普政策的不確定性帶來強勁的避險需求；其次全球央行購金潮與去美元化趨勢將持續強化；再次美聯儲的降息預期依舊存在。

技術面上，黃金周線有加速的跡象，中線存在回調的風險。若價格上破5000美元一線，短期內則可能會上探5200美元一線，牛市不言頂。

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