近期天然气算是市场上表现异常亮眼的产品，曾经躲在角落里的小弟一跃成为“涨价王”，8月底，美国天然气期货价格曾最高触及近10年最高水平,今年累计涨幅更是超过50%。截至9月15日，欧洲天然气期货价格突破880美元/千立方米，创历史新高，ICE英国天然气期货则一度突破194.94便士/千卡，同创历史新高。欧洲天然气价格在一年半的时间内上涨超过10倍。天然气奇货可居，这轮天然气涨价既有供需错配的原因，也有金融投机的原因。

油气勘采下滑 产能储备不足

2020年的疫情对经济造成严重冲击，也造成油气勘探行业投资不足，为今年的天然气供应不足埋下了隐患。据中国石油经济技术研究院发布的《2020年国内外油气行业发展报告》显示，去年全球共获得179个油气发现，新发现油气储量19.5亿吨油当量，同比大幅下降30%，天然气新增储量同比下降43%，全球天然气产量仅为4万亿立方米，同比下降3.6%。

油气勘探属于资金密集型行业，对资金的依赖较大，去年全球勘探开发投资支出3090亿美元，同比降幅30%。北美勘探投入下降幅度接近50%。全球工程技术服务市场规模约为1921亿美元，较上年萎缩近30%。这就导致老油气田产能下降，而新的油气田因为资金缺乏而停摆或推迟。

需求异常旺盛 供应严重不足

今年世界的主题是抗疫和复苏，随着疫苗的推进，被压抑的天然气需求大爆发，据IEA发布的三季度能源报告显示，今年全球天然气需求将大幅增加3.2%，且未来几年天然气需求量也将持续增加。

由于受飓风影响，美国墨西哥湾沿岸产油区近一半天然气产能未能恢复，截至9月3日，美国天然气库存仅增加520亿立方英尺，低于五年均值约650亿立方英尺。欧洲天然气库存降至十多年来最低水平，比5年平均水平低25%。显然去年油气行业埋下的隐患开始凸显，而天然气供应大国--俄罗斯，因为地缘政治影响，对于天然气的供应一直在放缓，中东油气生产国中除了卡塔尔以外，几乎没有新的LNG出口项目获批。随着冬季取暖季的到来，各国势必会增加天然气储备，这种供需矛盾可能更加尖锐。

美元严重超发 大宗商品走强

自疫情爆发后，美联储以“超常规”的方式滥发美元，向市场释放的新增货币数量达数万亿美元，力求转嫁危机，泛滥的流动性产生溢出效应，向世界输出通胀，成为大宗商品上涨的直接推手。另一方面，为了保值，资金大量流入大宗商品市场，投机资金也趁机兴风作浪。在二季度之前，以有色为代表的品种已经大幅上涨，天然气受周期性影响处于相对抑制状态，所以随着需求旺季的到来，天然气受到投机资金的力炒，上涨也就不可避免。

技术面上，天然气日线近日连收高位流星线，有回落迹象，但随着需求旺季的到来，天然气大概率只是上涨过程中的技术性调整，均线系统多头发散，MACD量能柱未明显走弱。建议关注下方4.95美元一线的支撑和上方5.65美元一线的压力。

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