今年投资外汇真是要灵活，上半年主要货币兑美元有一定升幅，其中商品货币升幅较为明显，澳元兑美元上半年升了10.6%，新西兰元兑美元升了10%，加元亦升了5.3%；欧洲货币当中，英镑上半年表现最为出色，升了5.5%。可是，在6至7月之后，这些货币开始出现显著下跌，个别甚至跌穿年初低位。在这样的情况下，投资者应该布署再次买入，抑或顺势买美元而沽出主要货币？

主要货币下跌的原因：美元转强。美国加息预期上升是会对美元构成明显的支持。今年美元已经开始逐步表现这样的预期。美元指数由5月低位78.91已经回升至年初81的水平，以过去7个月计算是先跌后回稳。今年年底前美元有机会进一步上升。美国联储局主席耶伦已经表示，虽然劳工市场表现强劲，但是工资回升的速度及劳工参与率已经是偏低。这样是有可能降低美国明加息的可能。可是，美国第二季国内生产总值强劲回升至4.2%增长，这显示美国经济已经完全摆脱了严寒天气的影响，同时踏入第三季美国数据亦显示经济表现仍然稳定，因此在这样的情况下可以预期，薪金及劳工参与率有机会由于经济表现稳定而逐步回升。联储局的利率预期亦反映明年将会加息。在9月份联储局会议后的经济及利率预期显示，委员预期明年年底利率为1.375%，6月的预估为1.125%。既然整个停止买债行动有可能在10月完成，而委员预期2015年的利率有可能升至1.3%水平，若以每次调高0.25%幅度计算，联储局亦需要4至5次会议才可将利率调升至1.3%。因此，美国明年开始加息的可能性是相当高。这样的预期亦将会逐步反映在美元汇价上。

个别货币本身有利因素已经充分反映。过去半年英镑汇率已经反映了明年加息预期。因此英镑兑美元在7月高见1.71后开始下跌，期间苏格兰公投脱离英国曾令英镑下跌至1.60水平。虽然最终公投结果是苏格兰维持在英国的体系内而令英镑回稳，但是英镑下跌的主要原因是汇率已经充分反映明年加息预期，同时英伦银行行长已经表示加息有可能只是一次过。因此，既然未来美元仍然会进一步上升，英镑自然会再次下跌。

澳元兑美元后市亦不甚乐观。澳元上半年的上升一方面是技术反弹，另一方是澳洲货币政策由宽松转趋中性，再加上投资者对新兴市场经济的乐观预期。可是，问题是澳洲货币政策虽然转趋中性，但是距离加息仍有一大段距离。其次，澳洲联储银行仍然认为澳元仍然是处于历史的高水平。第三是新兴市场经济增长未如预期，因此金属及鐡矿石价格亦出现明显的下跌。在这样的情况可以预期未来澳元亦很大机会进一步下跌。

至于其他主要货币，整体大致上情况接近。短期有可能由于美元出现调整而回稳，但是由基本面至利率前景比较，美元仍然是处有利位置。因此美元调整后仍有机会进一步再次升。同时，今次美元的升势很大机会是反映市场对明年下半年加息的预期。因此美元整个升势很大机会维持到明年上半年。故此，未来6个月的汇市投资策略仍然会是买入美元沽出主要货币为主。