行情回顾：

进入10月份的第一周，黄金市场因受到非农预期行情的影响，整体表现平平，自始至终并未脱离小箱体1204--1180的震荡行情。反观原油市场，因距离伊朗能源部被制裁的时间越来越近且市场担忧OPEC和俄罗斯等无能力填补伊朗以及委内瑞拉等产量缺口，原油市场获得较好的支撑动能，油价亦一路走高，回归至75美元/桶附近。

除开非农数据预期，在不平静的美伊或者中东环境下，近期市场又将承受OPEC月度原油报告以及短期能源展望报告，月报当中对后期原油市场的供需面（尤其是产量缺口问题）以及整体经济环境的兴衰将会带动油价未来的走势格局，而油价高低又将和消费指标、通胀类数据相挂钩，进而影响到美指再作用于黄金市场。

1.美伊冲突或最终导向OPEC内部冲突

年内5月8日，特朗普单方面不顾伊朗和欧盟的劝阻退出美伊核核协议，至此美国和伊朗的矛盾对面便开始升级。后续特朗普大刀阔斧的全球贸易战让欧盟由原本的摇摆不定以及尴尬状态偏向伊朗一方，美国的盟友损失殆尽。而在近期因为美国国会在11月大选将近，特朗普双管齐下，一是美国对话OPEC领导者--沙特，望其增加原油产量，压低油价以扩大特朗普所在的共和党在选举中的掌控力度。与此同时，特朗普强制要求多国限制从伊朗方面的原油进口至零，以此来给与OPEC更大的增产空间和压力。

但须注意的是中东之势的历史问题，因为历史因素、宗教文化等多个原因的影响，沙特和伊朗素来不和，尤其在本年度五六月份，沙特和美国开始相互“勾结”之后，伊朗对沙特处处施压，8月份伊朗在霍尔木兹海峡攻击沙特运输船，5月份在沙特王储夺权时段武力骚扰周边等都可看出OPEC内部，尤其是中东地区不安稳的因素。如果此次沙特再暗合美国实行大规模增产侵蚀伊朗的原油市场份额，伊朗或将真正意义上封锁霍尔木兹海峡，限制整个中东原油出口的输出总量，这很大概率将引发油价的涨势，而高油价亦将带动美国国内通胀，短期内或能利多美元，但长期来看反而会拖累美国GDP增速从而为黄金上涨提供动能。

2.能源报告对供需面的评估--贸易战拖累需求增长 增产幅度或有限

上月OPEC月报显示，OPEC 8月产量增加27.8万桶/日至3257万桶/日，7月为3232.3万桶/日。自OPEC和非OPEC国家增产以来，整体的增幅不大，后市面临缺口的情况下调高产量的可能性偏低。其次上个月国际能源总署（IEA）报告显示，IEA月报预计2018年第四季度全球原油需求为1.0029亿桶/日，2019年第一季度为9927万桶/日。2019年全球原油需求增速预期为140万桶/日，此前为149万桶/日。需求预期出现下调，主要原因来源于贸易战开展之后各主要经济体发展受拖累，其次新兴市场金融危机施压全球经济前景。

由此来看，需求预期的小幅下调和不太可能扩大的产量正好可以相互抵消，一旦伊朗遭受美国的能源制裁，反而会导致原本平衡状态转化为供给不足的状态，带动油价上扬和黄金中长期的利好。

智库总结：

黄金近一月多以来，一直维持于低位的震荡测试，而从周线的表现来看，下方底部1170一线已进行过一次测试，短周期可考虑金价再次回踩该支撑位的概率，若二次回踩有效，则黄金有望迎来良好的反攻上行。而原油从本年内开始便一直维持于周线级别的上升通道，目前可考虑的油价上方压力为78.5美元/桶附近，伊朗遭制裁后出现的供给缺口或将助力原油一举突破此压力位，从而带动新的上涨局势。