外汇市场踏入第二季略趋稳定。美元在第一季狂飙超过一成后，在第二季初走势开始有所反复，美元指数主要维持在96至100之间波动，其他货币亦略为回稳，欧元兑美元维持在1.04至1.10之间上落，英镑兑美元则主要维持在1.46水平；商品货币兑美元则个别发展，澳元明显偏弱，在4月进一步下跌至0.75水平，新西兰元则主要在0.72至0.77之间上落，而美元兑加元亦主要维持在1.23至1.27之间。

美元在第二季略为回软主要是由于3月份美联储会议后，投资者对美国6月份开始加息预期略为降温，同时3月份美国非农远较预期为差亦对美元构成压力。可是，问题是在美元调整的幅度仍然偏低及个别货币在美元调整的期间进一步下跌。这样有可能显示，美国始终今年内开始加息的预期支持美元走势，因此调整幅度有限。这样当美元再次明显转强时，近期较弱的货币(英镑及澳元等)有可能出现更显著的下跌。

美国6月份仍然存在加息的可能。在三月份美联储会议后投资者对美国6月份开始加息的预期已经降温，美元指数亦因此由100水平回落至96水平，3月份的远低于市场预期的非农数据更令投资者相信联储局最快要到9月才开始加息。可是，上月公布3月份联储局会议记录显示，委员对何时加息存在明显的分歧，委员预期开始加息的时间由今年6月至明年初均有。同时上月在联储局颇具影响力的委员(纽约联储总裁杜德利和美联储理事鲍威尔)表示，即便最近美国经济数据疲弱且投资者持怀疑看法，但美联储仍可能在6月加息。这仍然要视乎未来两个月的经济数据表现。实际上，由会议记录至近期不同联储局委员的言论均可以观察出，美国是否在6月开始加息仍然要视乎经济表现。当然，就第一季经济数据仍然而言，6月开始加息的可能是不大。可是，若果3月份的劳工市场意外下滑是由于严寒天气及季度因素影响，这样4至5月份数据应该会回升。美国6月份开始加息的可能自然会回升。因此，在这样的市场气氛下，美元指数在5月份仍然会维持在高水平。

不同国家基本因素仍然不利主要货币。既然在5月份美元仍然有机会维持在高水平，主要货币仍然有受到压力。欧洲货币方面，英镑有可能较欧元弱。其中主要因素是英国大选。首先，保守党与工党票数应相当接近，苏格兰民族党则有可能为议会中的第三大党。这可能导致没有任何政党能够完全控制议会，这样分歧可能让组建政府的谈判久拖不决，甚至最后再次选举。因此在政治前景不明朗的情况下，英镑兑美元有可能下试1.43水平。至于商品货币中，澳元仍然会是较弱的货币。这仍然是由于铁矿石价格仍然维持在低水平，同时未来减息降低持有澳元的吸引力。澳元兑美元很大可能下跌至0.72水平。

总括而言，虽然美元在第二季初走势略为反复，但是美国未来将会加息预期仍然支持美元。因此美元在第二季仍然会维持高水平，这样主要货币跌势尚未完结，个别货币更有可能出现明显的下跌。