本周最令市场惊喜的消息，相信必定是耶伦对加息的态度明显改变，美国经济明显不如美联储的预期般好，投资者在美国国债的长短债息差上已反映出来，息差持续于金融海啸后的低位徘徊，更反映投资者的审慎态度。耶伦今次的观点明显和较早前的温和，从利率期货反映市场预期在明年年底前，美联储或只加息1至2次，预期耶伦主要以缩表的步伐及规模防止通胀失控。

在耶伦认清事实向市场低头后，现时美国的经济有两大不明朗因素，一方面耶伦曾暗示明年2月后或不再留任，联储局的货币政策能否持续或将成市场的疑问。其次，正如耶伦所说美国的财政政策有很大的不明朗因素，主要因总统特朗普受「通俄门」困扰，未能推动新的经济政策。在美国的经济前景不明朗下，美汇指数势持续走弱，或将下试94、95水平，金价短线有望稳守于1200美元大关之上。

下周欧日央行议息留意各国通胀水平

下周四，欧洲及日本央行将举行议息会议，市场预期两大央行将维持利率不变，在日本央行的通胀目标2%仍未远达到的背景下，日本并无任何缩紧货币政策的条件。反观欧洲央行的加息条件更趋成熟，但央行行长德拉加及委员们对加息的态度不一，或反映欧洲央行对加息仍倾向不太急进，市场观望欧洲央行在今次议息后会否开始明确减少买债计划的态度，会后议息声明成焦点，市场普遍预期欧洲央行将于9月公布缩减购债规模的细节。

此外，下周，英国、加拿大、欧元区、新西兰将公布6月的通胀数据，对各国的通胀预期影响甚大。

下周展望 :

【周一】

中国实际GDP年率 (Q2)

欧元区核心消费者物价指数年率 (六月)

欧元区消费者物价指数年率 (六月)

【周二】

新西兰消费者物价指数年率 (Q2)

澳大利亚储备银行公布会议纪要

英國消費者物價指數年率 (六月)

【周三】

英国通胀报告听证会

【周四】

日本央行公布利率决议

欧洲央行存款利率决议

【周五】

加拿大消费者物价指数月率 (六月)