2月12日 晚盘实战建议

美汇反弹乏力 金价1315美元技术反弹

美国债券市场风云色变，上周全美股、港股、金市、油市在美汇反弹下，录得近10%的跌幅，并接近完全消化自去年12月的所有累计升幅，可谓升得越快跌得越急。投资者主要的担忧来自两方面，首先投资者认为近日的美国经济数据反映，美国的通胀于年内或有加快的趋势，美联储今年加息的次数或多于3次，引发股、金、油、债市全面下跌，市场的指标10年期美国国库债券更迫升2.9%，于今年内甚有突破3%的可能。美联储加息步伐势加快，投资者亦把目光转移至日渐恶化的美国政府财政赤字。

自去年美国税改通过后，美国政府的税收大幅减少，但税改能否带动民众消费仍未有明显方向，如美联储持续加息则对美国政府庞大赤字及国家债务的利息开支形成压力，一般来说国家债务上升可透过货币贬值、减息及加大货币供应来解决。但美联储自耶伦公布缩表及加息路线图后，美国的货币供应持续下跌，特朗普政府为连任及共和党于年底的国会中期选举中胜出，不惜大幅增加财赤，更令美国政府的还款能力受投资者质疑。事实上，全球各国央行包括英伦银行、加拿大央行等已进入加息周期，欧洲央行亦倾向于9月全面暂停买债，并于明年开始加息，日本央行亦减少长年期的买债计划规模，以防利息大幅上升，引发债券账面大幅损失。连一向声明中立货币政策的澳、纽两国央行亦打算于明年开始加息，反映全球的债市步入熊市将不可避免，更令资金开始考虑避险的问题。

技术走势上，在过去三个交易日，金价仍可收高于1315美元的支持位，反映资金在金价大幅回调后有买盘吸纳，特别是美汇指数于91水平见明显阻力，不排除美汇中线反弹将见顶，有利金价出现中线技术反弹。投资者可于1320美元做多黄金，上望1335、1340美元。如本月底美国国债上限问题浮现，预期在避险资金推动下，金价有望进一步挑战1360美元的三顶阻力，投资者不妨候低吸纳黄金。

油价方面，上周油价在五个交易日内重挫10%，主要原因在于美国页岩油商持续增产，而伊朗亦有增产的倾向。投资者担忧两国的增产或带动油组的减产协议失效，油价借势回吐，但在沙特阿美上市的预期下，油价中线的合理值亦在60美元，投资者可候油价跌定后作中线做多的策略，维持全年目标价70美元。

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