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【天然气专题】需求持续低迷 气价走强艰难

【天然气专题】需求持续低迷 气价走强艰难

2025-08-12

进入夏季以来,天然气的价格与炎热的天气形成巨大反差。自6月底以来,天然气最大跌幅超过28%,创下近三年最大同期跌幅。受特朗普喊话俄乌停火的影响,8月7日欧洲批发天然气价格下跌,荷兰TTF枢纽基准合约价格跌至每兆瓦时32.97欧元,创下7月28日以来的新低。简单总结就是天然气需求严重不足,拖累了气价走势,短期内这一现状可能很难得到扭转。

 

需求持续低迷

国际能源署(IEA)最新季度报告指出,继2024年全球天然气需求恢复结构性增长后,2025年增速预期显著放缓,全年增长率或由2024年的2.8%降至1.3%。更令市场忧虑的是,2025年上半年全球天然气消费量同比增幅仅为1%,增长动能明显减弱。

 

区域需求分化明显。北美与欧洲成为上半年主要增长点,消费量同比增长1.8%(约350亿立方米)。其中欧洲上半年天然气消费大增6.5%,但主要原因是一季度欧洲寒冷天气推升电力及发电用气需求,其持续性存疑。同时,数据显示欧洲天然气进口可能已经达到峰值,后期继续增加的概率很低。反观亚洲天然气需求明显降温,亚洲LNG进口商在2025年前五个月共进口了1.1245亿吨LNG,较2024年同期下降了6.2%。其中东亚一季度LNG进口降幅达到惊人的25%,创下2022年以来的最大降幅。

 

供应加剧量价矛盾

前期投产的LNG项目产能正进入集中释放期。2025年全球预计有6个LNG项目投产,新增产能达4340万吨/年。国际能源署(IEA)报告显示,明年全球液化天然气供应将出现2019年以来的最大增幅,主要受北美产量增加的推动。具体来看,今年全球天然气供应将增加5.5%(需求预期仅增加1.3%),明年液化天然气供应量将加速增长7%(约每年增400亿立方米)。美国Plaquemines LNG二期、Corpus Christi三期等项目将从下半年开始持续发力,增加产能供应,加拿大LNG Canada项目也于7月交付首批货物。

 

中东地区增产势头同样强劲。自2020年以来,该地区天然气产量已增长15%,预计2025年将跃升为全球第二大产区(仅次于北美),当前产量稳定在约700亿立方英尺/日,年增长率维持在6%左右。出口能力方面,卡塔尔LNG产能计划提升80%,阿联酋鲁韦斯LNG项目年产能目标1000万吨。若伊朗与美国谈判取得突破,国际天然气日供应量或将再增约250亿立方英尺。百利好特约研究市场策略师鹏程指出,在国际需求疲弱背景下,供应端的持续放量使得天然气价格上行面临巨大阻力。

 

技术面上,天然气日线均线呈空头排列,价格高低点持续下移,形成下降中继形态的概率大,中线跌破2.85美元一线是大概率事件,可关注上方3.37美元一线的压力。

 

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